20231226-广发期货-有色可视化早报_6页_1mb

金属产业期现日报总结

铜产业

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM 1#电解铜现值为69155元/吨，较前值下跌0.37%。
  • SMM广东1#电解铜现值为69335元/吨，下跌0.14%。
  • SMM湿法铜现值为69095元/吨，下跌0.35%。
  • 精废价差为2050元/吨，较前值下跌7.56%。
  • LME 0-3升贴水为-90美元/吨，较前值下跌3美元/吨。
  • 进口盈亏为-14元/吨，较前值上升193元/吨。
  • 沪伦比值为8.16，较前值微涨0.03。
  • 洋山铜溢价为80.50美元/吨，无变化。

主要观点

• 市场预期美联储明年3月降息，美元指数走弱，利多铜价。
• 矿端扰动持续，TC延续下滑。
• 前期受冻雨冻雪天气和部分冶炼厂减产检修影响，市场货源偏紧，铜杆开工率提高，国内社库低位去化。
• 随着进口货源增多，冶炼发货运输逐渐恢复正常，终端渐入需求淡季，现货升水走弱。
• 铜价高位震荡，主力参考68000-69500元/吨。

月间价差

• 2401-2402：60元/吨，较前值上涨50元/吨。
• 2402-2403：-20元/吨，较前值无变化。
• 2403-2404：70元/吨，较前值上涨30元/吨。

镍产业

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM 1#电解镍现值为131300元/吨，下跌0.94%。
  • 1#金川镍现值为133200元/吨，下跌0.97%。
  • 1#金川镍升贴水为3700元/吨，下跌50元/吨。
  • 1#进口镍现值为129400元/吨，下跌0.94%。
  • 1#进口镍升贴水为-100元/吨，上涨25元/吨。
  • LME 0-3升贴水为-230美元/吨，上涨4美元/吨。
  • 期货进口盈亏为-2724元/吨，下跌70元/吨。
  • 沪伦比值为7.76，下跌0.11。
  • 8-12%高镍生铁价格为910元/镍点，无变化。

主要观点

• 印尼莫洛瓦里综合产业园区青山园区发生硅铁炉爆炸事故，对盘面有所提振。
• 纯镍趋势性累库，成本下移，基差弱势。
• 三元前驱体排产恶化，硫酸镍价格弱稳。
• 基本面延续弱势，但事故影响还有待进一步观察，维持阶段性见底判断，但上方阻力重重，底部震荡为主。
• 主力参考125000-135000元/吨。

月间价差

• 2401-2402：-80元/吨，较前值下跌130元/吨。
• 2402-2403：50元/吨，较前值下跌10元/吨。
• 2403-2404：-10元/吨，较前值上涨80元/吨。

不锈钢产业

核心内容

• 价格及基差：
  • SMM 1#锡现值为207500元/吨，下跌0.48%。
  • SMM 1#锡升贴水为500元/吨，下跌16.67%。
  • 长江1#锡现值为208000元/吨，下跌0.48%。
  • LME 0-3升贴水为-237美元/吨，无变化。
  • 进口盈亏为706.47元/吨，较前值上涨1357.29元/吨。
  • 沪伦比值为8.39，上涨无变化。

主要观点

• 缅甸矿山复产仍未有动静，国内春节即将来临，工人外出意愿较低，预计招工困难，复工进度缓慢。
• 锡锭方面，前期大量进口锡进入国内市场，国内外库存处于高位，供应短期宽松。
• 半导体行业周期复苏预期，库存周期或已进入被动去库阶段。
• 基本面短期矛盾不突出，上方高库存压制较强，下方供给端低弹性存支撑，预计锡价区间震荡，参考区间200000-215000元/吨。

月间价差

• 2401-2402：-360元/吨，较前值上涨140元/吨。
• 2402-2403：20元/吨，较前值下跌40元/吨。
• 2403-2404：-200元/吨，较前值下跌480元/吨。
• 2404-2405：260元/吨，较前值上涨370元/吨。

铝产业

核心内容

• 价格及价差：
  • SMM A00铝现值为19070元/吨，下跌0.26%。
  • SMM A00铝升贴水为-50元/吨，下跌20元/吨。
  • 长江铝A00现值为19070元/吨，下跌0.26%。
  • 长江铝A00升贴水为-50元/吨，下跌20元/吨。
  • 氧化铝（山东、河南、山西、广西、贵州）价格整体小幅上涨，其中河南上涨3.33%，山西上涨0.17%。
  • 氧化铝观点：矿石紧张制约冶炼开工，部分氧化铝厂暂无复产计划，北方采暖季或令氧化铝厂再度限产，主力关注3300压力。
  • 铝观点：美国11月CPI同比增长3.1%，符合预期。美联储释放鸽派信号，降息预期增强。国内需求端表现尚可，但部分传统需求开工略低于预期，供应端云南电解铝减产，西北大雪影响运输及供电，社库持续下滑，但下游处于淡季，主力关注19500压力。

月间价差

• 2401-2402：30元/吨，较前值下跌15元/吨。
• 2402-2403：15元/吨，较前值上涨10元/吨。
• 2403-2404：20元/吨，较前值上涨10元/吨。
• 2404-2405：20元/吨，较前值下跌10元/吨。

锌产业

核心内容

• 价格及价差：
  • SMM 0#锌锭现值为21490元/吨，上涨0.23%。
  • SMM 0#锌锭（广东）现值为21480元/吨，上涨0.19%。
  • 升贴水分别为160元/吨和200元/吨，分别下跌15元/吨和15元/吨。
  • 进口盈亏为-354元/吨，较前值下跌81.9元/吨。
  • 沪伦比值为8.25，下跌0.03。
  • 月间价差：
    • 2401-2402：55元/吨，上涨15元/吨。
    • 2402-2403：45元/吨，上涨25元/吨。
    • 2403-2404：50元/吨，上涨15元/吨。
    • 2404-2405：10元/吨，下跌20元/吨。

主要观点

• 美国11月CPI同比增长3.1%，与市场预期持平，美联储释放降息信号。
• 国内锌锭产量环比小幅回落，受陕西、湖南及云南炼厂检修及限电影响。
• 需求端淡季叠加北方大雪，下游开工受限，刚性采购。
• 海外库存增加，多单关注21500压力，注意利润保护。

基本面数据

• 精炼锌产量（11月）为57.90万吨，环比下降4.23%。
• 精炼锌进口量（11月）为5.17万吨，环比上升0.3万吨。
• 精炼锌出口量（11月）为0.04万吨，环比上升0.0万吨。
• 镀锌开工率为61.57%，环比下降4.50%。
• 压铸开工率为44.88%，环比下降2.09%。
• 氧化锌开工率为58.80%，环比上升1.91%。
• 中国锌锭七地社会库存为7.36万吨，环比下降2.65%。
• LME库存为22.9万吨，环比下降0.67%。

总结

• 铜：价格高位震荡，主力参考68000-69500元/吨。
• 镍：基本面延续弱势，底部震荡为主，主力参考125000-135000元/吨。
• 不锈钢：锡价区间震荡，参考200000-215000元/吨。
• 铝：铝价受供应端减产影响，主力关注19500压力，氧化铝价格小幅上涨。
• 锌：锌价受降息预期支撑，但需求端受限，多单关注21500压力。