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中国电车7月再超预期，黄金时代下的“竞速赛”总结

核心内容概述

2021年7月，中国新能源汽车市场表现出强劲增长势头，尽管整体汽车市场受到芯片供应等因素影响，新能源汽车销量和产量仍远超行业水平，显示中国新能源汽车产业进入产品力驱动的黄金时代。同时，动力电池行业持续高景气，高镍和磷酸铁锂电池（LFP）成为两大趋势。此外，主要车企积极布局充换电基础设施，提升消费者信心。整体来看，新能源车市场表现亮眼，产业链各环节保持高增长，未来发展前景广阔。

主要观点

1. 新能源汽车逆势增长

• 7月产销数据：新能源汽车产量为28.4万辆，同比增长195.6%；销量为27.1万辆，同比增长164.4%。
• 市场渗透率：7月新能源车渗透率升至14.52%，同比增长9.9个百分点，环比增长1.1个百分点。
• 车型表现：宏光MINI销量增长至3.07万辆，市场份额11.33%；特斯拉Model3销量6477辆，市场份额2.39%；比亚迪秦PLUS DM-i等车型表现亮眼，比亚迪销量达50387辆。
• 出口增长：新能源车出口销量快速提升，特斯拉出口乘用车增长至24347辆，远超国内销量。

2. 动力电池行业“竞速赛”开启

• 产量与装机量：7月动力电池产量达17.35GWh，同比增长185.3%；装机量达11.3GWh，同比增长125.0%。
• 市场份额：宁德时代以50.1%的市场份额稳居榜首，磷酸铁锂电池装机量达5.8GWh，市场份额达51.34%，反超三元电池。
• 正极材料趋势：高镍和磷酸铁锂成为主流，两者将长期共存，分别应用于不同车型和产品。
• 产能扩张：头部厂商加速扩产，宁德时代、LG新能源、SKI、亿纬锂能等厂商已规划产能超200GWh，具备优质产能的全球供应商将更具优势。

3. 充换电服务布局加速

• 充电桩建设：2021年7月全国公共充电桩保有量达95万台，同比增长67.85%；充电电量达9.73亿kWh，同比增长44%。
• 区域分布：东部沿海地区和中原大省为主要建设区域，前十省份充电桩保有量占比达72.66%。
• 车企布局：特斯拉、大众、蔚来等车企积极布局充换电服务，其中蔚来计划至2025年在全球建成超4000座换电站，特斯拉超级充电桩已突破6000根。

关键信息

1. 市场表现

• 2021年1-7月新能源车销量达147.8万辆，同比增长197.1%。
• 预计2021年全年销量有望达到270万辆，同比增长103%；2025年销量预计达800万辆，5年CAGR为42%。

2. 动力电池发展趋势

• 磷酸铁锂电池市场份额反超三元电池，成为主流。
• 高镍电池主要用于皮卡和卡车，三元电池则用于乘用车。
• 头部厂商如宁德时代、LG新能源、SKI、亿纬锂能等加速扩产，抢占市场份额。

3. 充换电基础设施

• 充电桩建设区域集中，未来将逐步向全国扩展。
• 充换电服务成为提升消费者信心的重要手段，特斯拉、大众、蔚来等车企纷纷布局。

4. 投资建议

• 上游：重点推荐天齐锂业、赣锋锂业，建议关注融捷股份、江特电机。
• 中游材料：重点推荐恩捷股份、星源材质、诺德股份、嘉元科技，建议关注容百科技、中伟股份、当升科技、璞泰来、中科电气、科达利、贝特瑞、新宙邦、德方纳米、天奈科技。
• 电池环节：重点推荐宁德时代、亿纬锂能，建议关注欣旺达、孚能科技、国轩高科。
• 核心零部件：重点推荐法拉电子、宏发股份、旭升股份、三花智控。
• 充电桩：重点推荐许继电气、国电南瑞、特锐德。
• 整车企业：建议关注比亚迪、蔚来（美股）、理想汽车（美股）、小鹏汽车（美股）。

风险提示

• 电动车销量不及预期；
• 动力电池装机量不及预期；
• 充换电基础设施建设不及预期。

投资评级

• 领先大市-A：维持评级。

行业趋势与展望

• 产品驱动：新能源车市场正从政策驱动转向产品驱动，不同级别、不同价位的车型满足细分人群需求。
• 出口增长：新能源车出口量持续上升，成为重要增长点。
• 产业链高景气：动力电池、正极材料、负极材料、隔膜、电解液等环节均呈现高增长态势。
• 未来展望：预计2025年新能源车销量将达800万辆，渗透率有望超过25%。

附录：相关报告

• 《电池厂商竞逐储能赛道，国内储能打出政策组合拳》
• 《EV观察99：向内燃机时代告别，迎接全球电动化黄金时代》
• 《美国电动化加速追赶，光伏景气度正当》

总结

中国新能源汽车市场在2021年7月表现出强劲增长，销量和产量均高于行业平均水平。动力电池行业呈现高景气，磷酸铁锂电池市场份额反超三元电池，高镍电池成为另一重要趋势。主要车企积极布局充换电服务，提升消费者信心，充电桩建设持续增长。未来新能源车市场将迈向产品力驱动阶段，预计2025年销量达800万辆，5年CAGR为42%。投资建议涵盖上游锂资源、中游材料、电池制造和核心零部件等领域，重点推荐宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、恩捷股份等企业。