20210710-安信证券-电力设备行业分析_H1超120万辆_跃迁的中国电车_18页_1mb

报告摘要

中国电车市场发展与投资分析总结

核心内容概览

2021年6月，中国新能源汽车产销表现强劲，销量继续刷新当月记录，且高于市场预期。尽管整体汽车产销量有所下滑，但新能源汽车销量持续增长，显示出其在市场中的强劲竞争力。

主要观点

新能源汽车销量增长显著：6月新能源汽车产量24.8万辆，环比增长14.3%，同比增长134.9%；销量23.5万辆，环比增长17.6%，同比增长139.3%。预计2021年全年销量将达270万辆，同比增长103%；2025年销量有望接近800万辆，5年CAGR达42%。
市场结构变化明显：A00级和B级新能源车销量占比显著提升，新能源车出口量快速增长，特斯拉、比亚迪、上汽通用五菱等品牌表现突出。
产品驱动市场发展：特斯拉Model Y铁锂版的推出和国产化，以及比亚迪DM-i等车型的热销，进一步推动了新能源车市场的增长，同时增强了市场竞争力。
动力电池行业高景气：6月动力电池产量达15.1GWh，同比增长183.88%；装机量达11.1GWh，同比增长125.1%。宁德时代市场份额达49.1%，LFP电池市场份额逼近三元电池，预计两者将长期共存。
充电桩建设加速：2021年6月全国公共充电桩保有量为92.3万台，同比增长65.4%；充电电量达9.21亿kWh，同比增长52%。充电桩建设区域主要集中在东部沿海和中原地区，未来将逐步覆盖全国。
产业链排产持续增长：进入三季度，电池、正极、负极、隔膜、电解液等环节样本企业排产分别提升5%、9%、1%、3%、5%，显示出行业持续高景气。
车企布局充换电服务：特斯拉、大众、蔚来等主要车企积极布局充换电服务，提升消费者信心，推动电动化进程。

关键信息

6月销量：新能源汽车产量24.8万辆，销量23.5万辆，分别同比增长134.9%和139.3%。
主要车企销量：比亚迪40532辆、特斯拉中国33155辆、上汽通用五菱30479辆、上汽乘用车10493辆。
动力电池装机量：6月动力电池装机量11.1GWh，同比增长125.1%；宁德时代市场份额达49.1%。
正极材料：磷酸铁锂装机量达5.1GWh，同比增长201.2%，市场份额达46.1%；三元电池装机量5.9GWh，市场份额53.5%。
充电桩建设：6月全国公共充电桩保有量为92.3万台，同比增长65.4%；充电电量达9.21亿kWh，同比增长52%。
投资建议：重点推荐电池环节（宁德时代、亿纬锂能）、中游材料（恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份、德方纳米）、核心零部件（法拉电子、宏发股份、旭升股份、三花智控）及充电桩产业链（许继电气、国电南瑞、特锐德）。

投资主线推荐

电池环节：宁德时代、亿纬锂能；建议关注欣旺达、孚能科技。
中游材料环节：恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份、德方纳米；建议关注龙蟠科技、多氟多。
长期全球竞争力电池材料龙头：恩捷股份、容百科技、当升科技、中伟股份、璞泰来、中科电气、科达利、贝特瑞、新宙邦、天奈科技。
核心零部件环节：法拉电子、宏发股份、旭升股份、三花智控。
充电桩产业链：许继电气、国电南瑞、特锐德。
整车企业：建议关注比亚迪、蔚来（美股）、理想汽车（美股）、小鹏汽车（美股）。

风险提示

电动车销量不及预期
动力电池装机量不及预期
充电桩建设不及预期

投资评级

领先大市-A：预期未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
维持评级：与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
增持-A：诺德股份。

产业链排产增长

电池、正极、负极、隔膜、电解液等环节样本企业排产分别提升5%、9%、1%、3%、5%。

充换电基础设施布局

特斯拉、大众、蔚来等主要车企积极布局充换电服务，提升消费者信心，推动电动化进程。

行业趋势展望

中国电动车市场进入产品力驱动时代，预计未来新能源车渗透率将超25%。
产品多样化和价格竞争加剧，带动市场持续增长。

图表与数据来源

图表包括新能源车销量、渗透率、动力电池装机量、充电桩建设情况等。
数据来源：中汽协、乘联会、EVCIPA、SNE、公司公告、安信证券研究中心等。

总结

中国新能源汽车产业在2021年6月继续保持强劲增长，销量和产量均超市场预期。动力电池行业呈现高景气，宁德时代等头部企业占据主导地位。充电桩建设加速，为新能源车发展提供基础保障。主要车企积极布局充换电服务，提升市场竞争力。预计2021年全年销量将达270万辆，2025年将接近800万辆，市场前景广阔。

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