中国水务供水合同债权专项资产管理计划计划说明书_162页_73mb

报告摘要

中国水务供水合同债权专项资产管理计划总结

核心内容概述

中国水务供水合同债权专项资产管理计划是由中国民族证券有限责任公司（民族证券）设立的专项资产管理计划，旨在通过购买原始权益人持有的供水合同债权，向资产支持证券投资者支付收益。该计划包括5个优先级资产支持证券和1个次级资产支持证券，目标募集规模为785,000,000元。

主要观点

交易结构：计划管理人通过购买基础资产（供水合同债权）并将其用于投资，以实现资产收益的分配。
收益分配机制：优先级资产支持证券的收益分配优先于次级资产支持证券，若专项计划账户资金不足，差额补足义务人（重庆侨立）需补足差额，开证银行（招商银行深圳分行）提供有限担保。
风险揭示：计划涉及多种风险，包括原始权益人破产、差额补足义务人履约风险、开证银行信用风险、基础资产现金流不足、管理风险、市场风险、流动性风险、政策与法律风险等。
评级情况：优先级资产支持证券获得AAA评级，次级资产支持证券未进行评级。
基础资产情况：原始权益人包括惠州中水、惠州溢源和周口银龙，共持有81,240份供水合同债权，涉及98,573户特定用户。

关键信息

一、专项计划基本信息

名称：中国水务供水合同债权专项资产管理计划
设立目的：通过购买基础资产（供水合同债权）并管理，向资产支持证券投资者支付收益。
法律依据：依据《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国民法通则》、《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等法律法规设立。
资产支持证券类型：优先级资产支持证券（5个品种）和次级资产支持证券。
资产支持证券预期收益率：
- 中国水务01：6.2%（1年）
- 中国水务02：6.4%（2年）
- 中国水务03：6.8%（3年）
- 中国水务04：7.3%（4年）
- 中国水务05：7.5%（5年）
目标募集规模：
- 优先级资产支持证券：765,000,000元
- 次级资产支持证券：20,000,000元
- 总募集规模：785,000,000元
资产支持证券面值与参与价格：均为100元，总份数为7,850,000份。

二、交易结构与相关方

交易结构：
- 投资者认购资产支持证券，资金由民族证券管理。
- 民族证券购买基础资产（供水合同债权）。
- 原始权益人负责水费收入的回收。
- 监管银行负责将水费划入专项计划账户。
- 差额补足义务人承担差额补足责任。
- 开证银行提供有限担保。
- 托管人负责资产托管和资金管理。
相关方：
- 计划管理人：民族证券，负责资产管理。
- 原始权益人：惠州中水、惠州溢源、周口银龙。
- 差额补足义务人：重庆侨立。
- 开证银行：招商银行深圳分行。
- 托管人：招商银行深圳分行。
- 监管银行：中国建设银行、广发银行、中国工商银行、周口银行。
- 评级机构：中诚信证券评估有限公司。
- 会计师事务所：瑞华会计师事务所。
- 评估机构：北京中天华资产评估有限责任公司。
- 登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司。
- 交易撮合机构：深圳证券交易所。

三、专项计划运作流程

发行期：60个工作日，若认购资金达到目标募集规模，发行期提前终止。
设立流程：
- T-1日：缴款截止日，计划管理人聘请会计师事务所验资。
- T日：专项计划正式设立，募集资金划入专项计划账户。
资金管理：
- 计划管理人和托管人对专项计划资产独立核算、分账管理。
- 专项计划账户用于接收、支付和存放所有资金。
收益分配：
- 分配日为R-1日，兑付日为R+1日。
- 优先级资产支持证券先于次级资产支持证券分配收益。

四、风险与控制

风险类型：
- 原始权益人破产风险
- 差额补足义务人履约风险
- 开证银行信用风险
- 基础资产现金流不足风险
- 管理风险
- 市场风险
- 流动性风险
- 政策与法律风险
- 其他风险
风险控制措施：
- 差额补足义务人需在R-12日之前补足差额。
- 开证银行提供有限担保。
- 专项计划资产独立管理，确保资产安全。
- 计划管理人、托管人和监管银行的合规管理。

五、行业与市场背景

供水行业现状：
- 供水行业是基础性行业，随着城镇化发展，用水需求持续增长。
- 供水效率偏低，产销差率较高，但正逐步改善。
行业政策：
- 国家推动供水行业市场化改革，鼓励社会资本参与。
- 推行水价改革，提升水价以促进节水。
- 制定节水型社会建设规划，推动供水设施改造和水质管理。
市场前景：
- 城镇化率持续上升，预计到2030年将达70%。
- 供水行业有较大的发展空间，尤其在污水处理和管网改造方面。

六、原始权益人—惠州中水

基本情况：
- 公司名称：惠州中水水务发展有限公司
- 注册资本：10,000万元
- 成立日期：2007年6月
- 法定代表人：冯田华
- 注册地址：惠州市大亚湾中心区10号风田水库副坝办公室
经营情况：
- 主要经营原水供应业务，日供水量16万吨，月供水近500万吨。
- 主要客户包括惠州溢源、中海壳牌石油化工有限公司、广东惠州天然气发电有限公司、中国神华能源股份有限公司国华惠州热电分公司等。
- 2010年至2013年6月，对主要客户的售水量和收入均呈现增长趋势。
经营环境：
- 惠州大亚湾区为国家级经济技术开发区，经济发展迅速。
- 区内石化产业发达，带动用水需求增长。
- 供水行业面临水质和效率提升的压力。

七、其他关键信息

资产支持证券类型：优先级和次级。
资产支持证券的信用级别：优先级资产支持证券获得AAA评级。
资产支持证券的流动性：优先级资产支持证券可在深交所综合协议交易平台挂牌流通。
计划管理人资质：民族证券为综合类证券公司，业务范围广泛，资产管理业务规模较大，具有良好的合规性和风险管理能力。

总结

中国水务供水合同债权专项资产管理计划通过购买供水合同债权，为资产支持证券投资者提供收益。该计划结构清晰，风险控制机制完善，优先级资产支持证券具有较高的信用评级。原始权益人包括惠州中水、惠州溢源和周口银龙，均具有良好的经营基础和行业地位。计划管理人民族证券具备丰富的资产管理经验和合规管理能力，确保专项计划的顺利运作。该计划旨在通过市场化运作，提高供水行业的效率和可持续发展能力，同时为投资者提供稳定的投资回报。

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