2017-中国水务二期供水合同债权资产支持专项计划说明书_228页_1mb

中国水务二期供水合同债权资产支持专项计划总结

核心内容概述

中国水务二期供水合同债权资产支持专项计划是由中银国际证券有限责任公司作为计划管理人设立的资产证券化项目，旨在通过将原始权益人依据特定供水合同对特定用户享有的水费债权进行转让，为资产支持证券投资者提供收益保障。专项计划包含优先级资产支持证券01、02、03和次级资产支持证券，目标募集规模分别为19,000万元、20,000万元、21,500万元和1,500万元，总募集规模为62,000万元。

主要观点

• 资产支持证券类型：专项计划的资产支持证券分为优先级和次级两种。优先级资产支持证券有三个品种，分别为中国水务01（1年期，4.45%预期收益率）、中国水务02（2年期，5.10%预期收益率）和中国水务03（3年期，6.40%预期收益率），次级资产支持证券无预期收益率。
• 信用增级方式：专项计划通过多种信用增级措施保障优先级资产支持证券的偿付，包括优先级/次级结构化分层、超额现金流覆盖、差额补足义务人差额支付、原始权益人回购义务及保证人担保。
• 基础资产：基础资产为原始权益人与特定用户之间的供水合同债权，共计544,221户，专项计划通过监管账户归集水费，确保资金安全。
• 现金流管理：专项计划账户内的资金用于支付优先级资产支持证券的本金和收益，若资金不足，则由差额补足义务人进行补足。若专项计划账户资金超过特定金额，多余部分将用于次级资产支持证券的偿付。
• 风险控制：专项计划涉及多种风险，如原始权益人破产、监管账户被查封、差额补足义务人履约能力不足、基础资产现金流不足、现金流预测误差、管理风险、市场风险、流动性风险、政策与法律风险等，需投资者自行承担。
• 交易结构：专项计划的交易结构包括原始权益人将基础资产转让给计划管理人，由计划管理人管理资产，托管人负责资产托管，监管银行负责监管账户，差额补足义务人和保证人提供信用支持。

关键信息

基础资产

• 基础资产为原始权益人依据特定供水合同对特定用户享有的按期收取水费的合同债权及其从权利。
• 特定用户筛选标准：2015年6月30日前连续六个月无抄表记录的用户不纳入特定用户范围。
• 特定用户清单见《资产买卖协议》附件。
• 基础资产共544,221户，覆盖多家水务公司。

资金归集与分配

• 监管账户收款日：每个自然月份的5日和20日（若为非工作日则顺延）。
• 专项计划账户：用于接收、存放募集资金、支付基础资产购买价款、接收水费资金等。
• 分配日：计划管理人向托管人发出分配指令，托管人按顺序支付优先级资产支持证券的本金和收益，剩余资金用于次级资产支持证券的偿付。
• 特定金额：当期优先级资产支持证券预期支付额的1.15倍。
• 留存金额：为当期优先级资产支持证券预期收益和本金的15%。

信用增级措施

• 优先级/次级结构化分层：优先级资产支持证券在次级之前分配。
• 超额现金流覆盖：每期现金流覆盖优先级资产支持证券本息的倍数不低于1.15倍。
• 差额补足义务人：银龙水务投资有限公司承担差额补足义务，若水费总额未达特定金额，需补足差额。
• 原始权益人回购义务：若发生加速清偿事件，原始权益人需回购剩余基础资产。
• 保证人担保：银龙水务投资有限公司为原始权益人提供连带责任保证担保。

交易结构与参与方

• 原始权益人：包括江西万年银龙水务有限责任公司、高安水务有限公司、高安市八景供水有限公司、新余水务集团有限公司、九江彭泽银龙水务有限公司、芦溪水务有限公司、萍乡水务有限公司、吉安水务集团有限公司、分宜银龙水务有限公司、上栗银龙水务有限公司、铅山县银龙水务有限公司、宜丰县银龙水务有限公司。
• 差额补足义务人：银龙水务投资有限公司。
• 计划管理人：中银国际证券有限责任公司。
• 托管人：中国银行股份有限公司江西省分行。
• 监管银行：各原始权益人对应不同监管银行，如上海浦东发展银行、中国农业发展银行、中国银行等。
• 评级机构：中诚信证券评估有限公司，对优先级资产支持证券给予AA+评级。
• 信息披露：计划管理人需定期发布资产管理报告和托管报告，确保投资者知情权。

风险与防范措施

• 风险类型：包括原始权益人破产、监管账户被查封、差额补足义务人履约风险、基础资产现金流不足、现金流预测风险、管理风险、市场风险、流动性风险、政策与法律风险等。
• 防范措施：通过信用增级方式、资金监管、信息披露等方式降低风险，同时要求差额补足义务人和保证人承担相关责任。

专项计划运作流程

• 设立日：2016年5月24日，募集资金达到目标规模。
• 兑付日：优先级资产支持证券分别在2017年5月24日、2018年5月24日和2019年5月24日兑付。
• 终止日：计划管理人完成清算并将结果报告中国基金业协会和中国证监会派出机构。

总结

中国水务二期供水合同债权资产支持专项计划通过将水务公司供水合同债权证券化，为投资者提供稳定收益。项目包含优先级和次级资产支持证券，采用多种信用增级方式确保优先级资产支持证券的兑付安全，同时要求原始权益人、差额补足义务人和保证人承担相应责任。投资者需了解并承担相关风险，包括原始权益人经营状况、监管账户安全性、现金流预测误差等。专项计划通过结构化分层、超额现金流覆盖、差额补足和担保等机制，增强投资者信心，并通过监管银行、托管人、计划管理人等多方合作，确保专项计划顺利运作。