中国水务二期供水合同债权资产支持专项计划说明书_228页_1mb

中国水务二期供水合同债权资产支持专项计划总结

核心内容概述

中国水务二期供水合同债权资产支持专项计划是由中银国际证券有限责任公司作为计划管理人设立的资产证券化项目，旨在通过将原始权益人持有的供水合同债权作为基础资产，发行优先级与次级资产支持证券，募集资金用于购买基础资产，并通过多种信用增级方式保障优先级资产支持证券的本金和收益安全。

主要观点

• 资产支持证券分类：专项计划资产支持证券分为优先级资产支持证券（中国水务01、02、03）和次级资产支持证券。优先级资产支持证券分别具有1年、2年、3年的预期期限，预期收益率分别为4.45%、5.10%、6.40%。
• 目标募集规模：优先级资产支持证券目标募集规模分别为19,000万元、20,000万元、21,500万元，次级资产支持证券目标募集规模为1,500万元，总目标募集规模为62,000万元。
• 基础资产：基础资产为原始权益人依据特定供水合同对特定用户享有的按期收取水费的合同债权及其从权利，通过筛选标准确定特定用户，如无连续六个月无抄表记录等。
• 现金流归集与分配机制：原始权益人将水费划入监管账户，专项计划账户资金达到特定金额后，原始权益人停止划付水费，超过部分由专项计划返还。在每次分配时，优先级资产支持证券先于次级资产支持证券获得兑付。
• 信用增级措施：专项计划采用多种信用增级方式，包括优先级/次级产品结构化分层、超额现金流覆盖、差额补足义务人承担差额补足义务、原始权益人承担基础资产回购义务、保证人提供连带责任担保等，以保障优先级资产支持证券的本金和收益。
• 风险与防范措施：专项计划存在多种风险，如原始权益人破产、监管账户被查封、差额补足义务人履约能力不足、基础资产现金流不足、管理风险、市场风险、流动性风险、政策与法律风险等，计划管理人、托管人、监管银行等各方需承担相应责任。
• 交易结构：专项计划由原始权益人提供基础资产，计划管理人负责购买并管理，托管人负责托管，监管银行负责监管账户资金归集，差额补足义务人和保证人提供信用支持。

关键信息

基础资产情况

• 基础资产为原始权益人对特定用户享有的供水合同债权及其从权利。
• 特定用户筛选标准包括：2015年有无抄表记录、用户代码变更不影响债权归属、房屋所有权转让后由新用户代码对应的供水合同归入特定供水合同等。
• 特定供水合同数量总计为544,221户，各原始权益人具体情况详见文档。

信用增级方式

• 优先级/次级产品结构化分层：优先级资产支持证券优先于次级资产支持证券分配收益及本金。
• 超额现金流覆盖：基础资产现金流预测值高于优先级资产支持证券预期支付额，保障兑付安全。
• 差额补足义务人：银龙水务投资有限公司承担差额补足义务，若水费总额未达特定金额，需在R-5日补足差额。
• 原始权益人回购义务：若发生加速清偿事件，原始权益人需在30个工作日内回购剩余基础资产。
• 保证人担保：银龙水务投资有限公司为原始权益人提供连带责任保证担保。

分配机制

• 每次分配时，优先级资产支持证券先获得兑付，剩余资金用于支付次级资产支持证券。
• 每次分配对应的留存金额为（首年或第二年各档优先级预期收益+当期到期本金）×0.15。
• 在最后一次分配时，次级资产支持证券可获得专项计划账户内剩余资金。

风险揭示

• 原始权益人风险：原始权益人破产、经营困难等可能影响基础资产现金流。
• 监管账户风险：监管账户可能因原始权益人未清偿债务被法院查封或冻结。
• 差额补足义务人风险：差额补足义务人可能无法及时补足差额。
• 基础资产现金流风险：特定用户用水需求变动可能影响基础资产现金流。
• 现金流预测风险：基础资产现金流受销售水量、水费收缴率、管网漏损等因素影响。
• 管理风险：计划管理人、托管人或监管银行的违规行为可能导致资产支持证券兑付受阻。
• 市场风险：经济周期、利率变化、通货膨胀等可能影响资产支持证券收益。
• 流动性风险：资产支持证券可能无法在合理价格下转让。
• 政策与法律风险：政策变化可能影响专项计划的正常运作。
• 其他风险：包括不可抗力等。

参与方简介

• 原始权益人：包括江西万年银龙水务有限责任公司、高安水务有限公司、萍乡水务有限公司等。
• 差额补足义务人：银龙水务投资有限公司。
• 计划管理人：中银国际证券有限责任公司。
• 托管人：中国银行股份有限公司江西省分行。
• 监管银行：包括上海浦东发展银行、中国农业发展银行、交通银行等，各原始权益人对应不同监管银行。
• 其他服务机构：包括律师事务所（奋迅）、评级机构（中诚信证券评估有限公司）、会计师事务所（瑞华）等。

总结

中国水务二期供水合同债权资产支持专项计划通过结构化分层、超额现金流覆盖、差额补足及担保等方式，为优先级资产支持证券提供信用保障。该计划旨在通过将供水合同债权证券化，实现资金的高效利用和风险分散。然而，该计划也面临原始权益人破产、监管账户被查封、差额补足义务人履约能力不足、基础资产现金流不足、管理风险、市场风险、流动性风险及政策法律风险等多重风险。投资者需充分了解相关风险并进行独立判断，以确保自身权益不受损害。