20231103-华创证券-福莱特-601865.SH-2023年三季报点评_业绩环比高增_盈利能力如期改善_5页_681kb

福莱特（601865）2023年三季报点评总结

公司发布2023年三季报，业绩表现亮眼。2023Q1-Q3实现营业收入15885亿元，同比增长4164%；归母净利润1969亿元，同比增长3086%；扣非归母净利润1946亿元，同比增长3244%；三季度单季度实现营收6206亿元，同比大幅增长5872%，环比增长4388%。综合毛利率环比提升至24.52%，成本回落为盈利改善主因。

产能扩张持续推进，规模优势巩固。截至三季度末，公司光伏玻璃名义产能达20600吨/日，同时四期4×1200吨/日项目已点火，南通四期项目正加速建设。未来单体窑炉规模进一步扩大至1600吨/日，通过大窑炉降本增效，将持续增强盈利能力。

维持“推荐”评级，目标价3467元。基于2023-2025年净利润预测，当前市值对应PE20、15、13倍，参考可比公司估值给予2024年20倍PE。建议关注终端需求恢复及产能扩张节奏。

风险提示：终端需求不及预期、产能进度滞后、市场竞争加剧等。