20240328-国盛证券-福莱特-601865.SH-2023年报点评_深化成本优势_优质财报表现_3页_509kb
报告摘要
- 报告分析了福莱特（601865SH）2023年年度报告，强调公司业绩超预期增长，2023年全年营收21524亿元，同比增长3921%；归母净利润2760亿元，同比增长3000%；扣非净利润2694亿元，同比增长2987%。
- 财务表现突出，现金流量净额回升，资产负债率同比下降853个百分点，货币资金增加126%，显示财务健康状况改善。
- 公司产能优势显著，光伏玻璃总产能达20,600吨/天，安徽四期和南通项目预计2024年点火运营，市场份额有望提升。
- 成本控制强化，通过布局上游石英砂资源（在安徽和澳大利亚运营矿石销售），减少原材料价格波动影响，深化行业领导地位。
- 展望2024-2026年，光伏玻璃需求增加，产能供需改善预期支撑价格上涨，盈利预测显示净利润将达3735亿、4986亿、5818亿元，对应PE估值为183、137、118倍。
- 维持“增持”评级，基于公司龙头地位和行业周期底部复苏预期。
- 风险包括光伏需求不及预期、行业竞争加剧以及光伏玻璃价格走低。
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