20231103-国盛证券-福莱特-601865.SH-盈利修复超预期_产能+成本优势稳固龙头地位_3页_538kb

在第三季度内，公司实现了显著的业绩增长，收入同比上涨59%，环比增长44%，净利润和扣非净利润分别达到884亿元和876亿元，同比分别增长76%和77%。公司盈利能力大幅修复，季度毛利率和净利率分别达到2452%和1427%，同比提升348和144个百分点，反映出新增产能释放、原材料成本下降以及大窑炉规模优势等积极因素。

公司当前光伏玻璃产能达20600吨/日，持续进行产能扩张，并布局上游石英砂资源，进一步巩固了成本优势。同时，海外产能紧缺导致销售端产生溢价，尤其是越南子公司盈利能力明显优于国内子公司。公司维持“增持”评级，预计2023年至2025年归母净利润将分别达到2951亿、3841亿和4736亿元，对应PE值分别为205倍、157倍和128倍。

尽管公司盈利修复超预期，但报告中提到存在下游需求不及预期和行业竞争加剧的风险。