20221113-国信证券-航空机场行业点评_防控措施再度优化_出行复苏或迎曙光_4页_154kb

航空机场行业点评总结

核心内容

2022年11月11日，卫健委落实政治局会议部署，进一步优化防控措施，包括缩短入境旅客及密接者隔离时间、取消次密接判断与中风险地区、取消入境航班熔断机制，以及整治“一刀切、层层加码”等问题。这些优化措施对航空和机场行业基本面的复苏具有重要意义，标志着出行复苏的曙光即将出现。

主要观点

1. 防控措施优化对行业影响重大

• 隔离期缩短：从7天集中隔离 + 3天居家健康监测，调整为5天集中隔离 + 3天居家隔离，显著降低对出行的限制。
• 取消次密接与中风险地区：减少不必要的管控，有助于恢复社会流动性。
• 取消熔断机制：有助于稳定国际航线运营，提升航班正常率。
• 整治过度防控：减少对日常出行的干扰，推动社会面恢复。

2. 出行复苏趋势明确，但节奏不确定

• 随着政策调整，出行复苏的大方向已清晰，但具体节奏仍受后续政策变化影响。
• 2023-2024年客流量预计逐步恢复，2024-2025年可能实现全面盈利。

3. 行业长期前景乐观

• 航空板块：供需反转趋势明显，预计2023年各航司全面减亏，2024-2025年实现盈利，业绩有望创历史新高。
• 机场板块：国际航线恢复将带动业绩提升，枢纽机场有望超越疫情前水平。

关键信息

投资建议

• 航空板块：核心推荐中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空。
• 机场板块：核心推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。

盈利预测与PE估值（数据截至2022-11-11）

注：

• 2022-2024年盈利预测来自公开报告，2025年预测为财务模型推导数据。
• 若政策调整速度快于预期，复苏节奏可能加快，业绩有望提前实现。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：超配（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：股价表现优于市场指数10%-20%之间
  • 中性：股价表现介于市场指数±10%之间
  • 卖出：股价表现弱于市场指数10%以上

相关研究报告

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