20221113-华安证券-疫情防控政策投资专题_疫情防控后续情景模拟演绎和投资思考_31页_1mb

疫情防控后续情景模拟演绎和投资思考总结

核心观点

• 精准防控：新版“二十条”疫情防控政策显示出更宽松和精准的趋势，逐步减少对社会活动的限制，推动诊疗恢复。
• 情景模拟：随着防控政策优化，医疗服务需求有望回升，特别是流感季叠加新冠防控宽松，预计诊疗量和相关药品需求将显著增长。
• 投资建议：重点关注医疗服务、流感/新冠检测、以及相关药品领域，推荐标的包括爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂、华润三九、以岭药业、济川药业、康缘药业、太极集团、贵州三力等。

1. 新版“二十条”疫情防控政策对比

• 密接管理：由“7+3”调整为“5+3”，不再判定次密接。
• 风险区分类：由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类。
• 入境政策：取消熔断机制，核酸检测由2次调整为1次。
• 隔离政策：入境人员由7天集中隔离调整为5天居家监测。
• 核酸检测：一般不按行政区域开展全员检测，严禁层层加码。
• 医疗保障：严格落实首诊负责制和急危重症抢救制度，确保不拒诊。

2. 情景模拟：诊疗量回升与需求增长

• 国内诊疗趋势：疫情前诊疗人次逐年增长，2020年因疫情骤降，2021年逐步恢复，2022年因疫情反复波动较大，预计2023年随着政策优化，诊疗量将快速回升。
• 流感与新冠叠加：秋冬季流感季到来，叠加疫情防控宽松，预计流感与新冠的检测需求将显著增加。
• 呼吸道检测需求：医院和家庭将增加呼吸道病毒检测，如甲流、乙流等，带动相关检测试剂需求。
• 呼吸设备需求：基础病较多者对呼吸机、制氧机等设备需求增加，政府强调加强医疗资源储备。

3. 可关注领域及投资标的

3.1 医疗服务

• 投资逻辑：国家持续支持民营资本进入医疗服务领域，疫情管控放松后，线下诊疗需求将快速释放，医疗服务板块有望迎来业绩修复和估值提升。
• 推荐标的：
  • 爱尔眼科：全球眼科服务龙头，具备品牌和规模优势，预计在政策宽松后率先恢复业绩增长。
  • 三星医疗：深耕重症康复，业务扩张节奏明确，智能电表业务持续增长，业绩兑现性强。
  • 海吉亚医疗：肿瘤医疗服务龙头，刚性需求恢复快，冬季诊疗旺季有望带动门诊和住院量提升。
  • 固生堂：中医连锁服务先行者，线上业务增长迅速，标准化运营助力扩张。

3.2 流感+新冠检测

• 需求驱动：流感季叠加新冠防控宽松，检测需求上升，特别是抗原检测试剂和呼吸设备。
• 推荐标的：
  • 英诺特、亚辉龙、万孚生物、万泰生物：呼吸道检测试剂企业，受益于检测需求增长。
  • 迈瑞医疗、鱼跃医疗、美好医疗：呼吸设备厂商，预计需求增加。

3.3 药品

• 政府储备：根据第九版诊疗方案，政府储备涵盖中西药，重点关注新冠口服药和中药方案。
  • 新冠口服药：包括Paxlovid、阿兹夫定、君实生物等药物，国内企业正推进临床试验。
  • 中药方案：如连花清瘟、清肺排毒颗粒、血必净注射液等，多地已推出中医药防治方案。
• 个人储备：以感冒止咳为主，如感冒灵颗粒、连花清瘟胶囊、小柴胡颗粒等，相关药品需求上升。
  • 推荐标的：华润三九、以岭药业、济川药业、康缘药业、太极集团、贵州三力。

4. 风险提示

• 研发风险：新冠药研发进度不及时或失败。
• 竞争加剧：医疗行业竞争可能加剧，影响市场份额。
• 产能释放：部分企业产能建设或释放不及预期。
• 疫情波动：新冠疫情可能出现波动，影响需求恢复节奏。
• 政策变化：疫情防控政策可能再次调整，对行业产生不确定性影响。

5. 总结

• 政策导向：疫情防控政策逐步优化，推动诊疗恢复与需求释放。
• 市场趋势：流感与新冠叠加，带动检测、药品及医疗设备需求增长。
• 投资机会：医疗服务、流感/新冠检测、感冒止咳药品等细分领域具备投资价值。
• 关注标的：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂、华润三九、以岭药业、济川药业、康缘药业、太极集团、贵州三力等。
• 风险因素：需关注研发进度、政策变化及疫情波动等风险。