20180225-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_市场止跌回升_组合大幅上涨_16页_1mb
报告摘要
量化投资周报总结 - 2018年02月25日
核心内容
本报告分析了华泰证券三种基本面量化选股策略在2018年2月9日至2月23日的周表现，以及本月和本年的累计表现。策略包括高股息率、低市收率和相对市盈率模型，分别评估其在不同市场基准下的绝对收益与超额收益表现。
主要观点
- 市场在2018年2月9日至2月23日期间止跌回升，华泰基本面量化选股模型整体表现良好，其中低市收率模型涨幅最大，相对市盈率模型次之，高股息率模型涨幅最小。
- 各策略在不同时间维度表现不一，低市收率模型的月表现和年表现相对较差，而高股息率模型的年表现较好。
- 相对市盈率模型在周、月、年维度均表现出一定的超额收益能力，尤其在年维度中相对于中证500指数表现突出。
- 三种策略均采用等权重配置，未考虑交易费用和税费，且调仓频率为每月一次。
关键信息
1. 周表现
| 策略 | 绝对收益 | 相对沪深300超额收益 | 相对中证500超额收益 | 日胜率（沪深300） | 日胜率（中证500） | 最高单日超额收益率（沪深300） | 最高单日超额收益率（中证500） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 高股息率模型 | 4.51% | -1.49% | -1.66% | 20.00% | 0.00% | 0.39% | 0.00% |
| 低市收率模型 | 6.09% | 0.09% | -0.08% | 20.00% | 80.00% | 0.79% | 0.87% |
| 相对市盈率模型 | 5.84% | -0.16% | -0.33% | 40.00% | 40.00% | 0.96% | 0.18% |
2. 月表现
| 策略 | 绝对收益 | 相对沪深300超额收益 | 相对中证500超额收益 | 日胜率（沪深300） | 日胜率（中证500） | 最高单日超额收益率（沪深300） | 最高单日超额收益率（中证500） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 高股息率模型 | -2.79% | 1.33% | -1.33% | 45.45% | 27.27% | 2.17% | 0.87% |
| 低市收率模型 | -5.35% | -1.23% | -3.89% | 27.27% | 54.55% | 1.18% | 1.36% |
| 相对市盈率模型 | -0.76% | 3.36% | 0.69% | 54.55% | 54.55% | 2.59% | 0.89% |
3. 年表现
| 策略 | 绝对收益 | 相对沪深300超额收益 | 相对中证500超额收益 | 日胜率（沪深300） | 日胜率（中证500） | 最高单日超额收益率（沪深300） | 最高单日超额收益率（中证500） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 高股息率模型 | 3.87% | 4.27% | 10.73% | 42.42% | 48.48% | 2.17% | 3.31% |
| 低市收率模型 | -5.07% | -4.67% | 1.79% | 33.33% | 57.58% | 1.18% | 3.31% |
| 相对市盈率模型 | 1.40% | 1.80% | 8.26% | 54.55% | 63.64% | 2.59% | 3.31% |
4. 策略构建说明
- 高股息率模型：选取总市值排名前80%、市盈率排名前40%（剔除负值）、市收率小于2.5的股票，按股息率排序，选取前50只股票，等权重构建。
- 低市收率模型：剔除市收率不显著的行业，选取每个二级行业中市收率最低的前五分之一，再剔除收入增长率后三分之二的股票，以及利润同比下滑的股票，流通市值加权构建。
- 相对市盈率模型：基于42个月的每股收益数据，计算调整后的市盈率，若调整后的市盈率大于当前市盈率，则视为被低估，等权重构建。
5. 风险提示
- 本模型为价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，可能跑不赢市场。
- 本报告仅提供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
附注
- 报告来源：华泰证券研究所
- 报告发布日期：2018年02月25日
- 报告编号：华泰基本面量化选股周报20180224
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