20181112-川财证券-煤炭行业周报_采暖季将近_关注电厂耗煤修复情况_15页_2mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（20181111）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现承压，川财能源指数下跌 1.94%，沪深300指数下跌 3.73%。在采暖季临近的背景下，市场关注电厂煤炭需求恢复情况。动力煤价格受高库存、低日耗影响仍偏弱运行，但随着需求回暖及煤企挺价，短期有望止跌反弹。焦炭市场则维持供需两旺格局，价格偏强运行，主要受益于钢厂补库需求和环保限产影响有限。

主要观点

动力煤市场

价格走势：环渤海动力煤5500K报 571元/吨，周环比持平；电厂煤炭库存高企，六大电厂库存合计达 1702.72万吨，较去年同期增加近 400万吨。
采购行为：电厂多以采购长协煤为主，市场煤采购积极性差，港口煤炭价格偏弱。
价格影响因素：尽管港口煤利空向坑口煤传递，但受采暖季临近及环保限产影响，坑口煤价格短期内难以大幅回落。
市场信心：中国神华上调11月长协煤价格，外购5500大卡煤至 641元/吨，提振市场信心。
短期预期：下周采暖季正式开始，电厂耗煤水平有望回升，动力煤价格或止跌反弹，具体涨幅需关注电厂库存消耗和耗煤恢复情况。

焦炭市场

价格走势：下游钢厂基本落实焦企第三轮提涨，累计涨幅达 300元/吨，唐山二级冶金焦周环比上涨 3.94%。
供需格局：供给端焦企受环保限产影响较小，保持高开工；需求端钢厂补库需求明显，焦炭价格短期偏强。
限产影响：当前限产方式“延长结焦时间”对焦炭产量影响低于预期，钢厂高炉限产落地情况是影响焦炭价格的核心因素。
中长期展望：随着环保去产能逐步落地，焦化利润重心有望上移，建议关注环保设施完善、产能规模较大的焦企，如 开滦股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（603113）。