20181203-开源证券-煤炭行业周报_电厂备足库存应对采暖需求_焦炭看空氛围浓厚_22页_2mb

煤炭行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2018年12月3日煤炭行业的市场表现、行业动态、价格走势、库存情况以及投资策略。整体来看，煤炭板块在当周表现中性，行业利润保持增长，但部分上市公司股价出现明显下跌。同时，行业面临环保压力和市场需求变化，投资策略偏向于具备成本控制能力、低估值及国企改革概念的龙头企业。

主要观点

• 市场表现：煤炭板块当周整体下跌0.98%，跑输沪深300指数1.91个百分点，多数上市公司收跌，仅7家上涨，2家持平，26家下跌。
• 行业动态：
  • 伊泰煤炭向靖边煤业转让塔拉壕煤矿40万吨产能置换指标。
  • 美锦能源澳洲公司获批昆州动力煤项目。
  • 国家发改委数据显示，1-10月全国铁路发运煤炭19.7亿吨，同比增长9.5%。
  • 1-10月全国煤炭开采和洗选业实现利润2561.7亿元，同比增长10.7%。
• 动力煤：
  • 环渤海动力煤价格小幅上涨，电厂日耗回升，库存充足。
  • 国外动力煤价格止跌回升，港口煤价波动较小。
• 焦煤焦炭：
  • 焦炭价格大幅下降，主要因钢价下跌及环保限产影响。
  • 焦化企业开工率下降，产能利用率受压制。
• 无烟煤：
  • 价格保持平稳，但下游如尿素、精甲醇价格明显回落。
• 投资策略：
  • 煤炭板块盈利稳定增长，建议关注成本控制良好、先进产能代表、低估值以及具备国企改革概念的公司。
  • 推荐关注中国神华、潞安环能等大型龙头企业，以及西山煤电、山西焦化等具备重组概念的公司。
  • 长协机制有助于维持煤炭价格稳定，支撑行业盈利。

关键信息

一、行业表现

• 煤炭板块指数全周收盘于2386.14点，全周下跌0.98%。
• 上市公司多数下跌，永泰能源停牌，仅7家上涨，2家持平，26家下跌。
• 涨幅前四：新大洲A（+10.48%）、云煤能源（+1.72%）、*ST平能（+0.94%）、平煤股份（+0.81%）。
• 跌幅明显：新集能源（-8.61%）、金能科技（-5.02%）、蓝焰控股（-4.96%）、安泰集团（-3.83%）。

二、行业及上市公司动态

• 伊泰煤炭：转让塔拉壕煤矿40万吨产能置换指标，交易价款2260万元。
• 美锦能源：其澳洲公司获批昆州动力煤项目，总投资67亿美元。
• 发改委数据：
  • 1-10月全国煤炭产量29亿吨，同比增长5.4%。
  • 1-10月全国煤炭进口2.5亿吨，同比增长11.5%。
  • 截至10月末，重点电厂存煤9199万吨，可用天数28天。

三、动力煤市场分析

• 价格走势：环渤海动力煤价格指数小幅上涨，港口煤价波动较小，国外动力煤价格止跌回升。
• 库存情况：电厂库存维持高位，可用天数32天，保障采暖季需求。
• 运价情况：国内沿海煤炭运价有所下降，澳大利亚-青岛海运费小幅上涨。

四、焦煤焦炭市场分析

• 价格跟踪：
  • 柳林、古交焦煤价格小幅上涨。
  • 天津港一级冶金焦价格大幅下降，二级冶金焦价格也有所下滑。
  • 峰景硬焦煤到岸价环比下降。
• 下游影响：钢材价格指数跌幅加深，钢价下降对焦炭需求形成压制。
• 开工情况：焦化企业开工率整体下降，尤其在北方地区受雾霾影响较大。

五、无烟煤市场分析

• 价格情况：无烟煤价格持平，但尿素和精甲醇价格明显回落。
• 下游数据：尿素和精甲醇产量同比上涨，但价格下降，影响煤炭需求。

投资建议

• 投资主线：
  1. 成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大。
  2. 细分煤种龙头，低估值。
  3. 煤炭企业国企改革相关概念。
• 个股推荐：
  • 中国神华、潞安环能等大型低估值龙头。
  • 西山煤电、山西焦化等具备国企改革或地方重组概念的公司。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响煤炭需求。
• 政策风险：环保检查和限产政策对行业供给产生影响。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：合成氨产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

分析师承诺

• 本报告基于可靠公开信息，分析师承诺独立、客观地出具报告。
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