20181112-开源证券-煤炭行业周报_秦港库存回升显著_焦煤现涨价趋势_22页_2mb

煤炭行业总结（2018年11月12日）

核心内容

• 行业表现：2018年11月，煤炭板块整体表现中性，全周收盘于2507.37点，全周下降1.81%，跑赢沪深300指数1.92个百分点。多数上市公司下跌，其中美锦能源、蓝焰控股等涨幅居前，潞安环能、西山煤电等跌幅较大。
• 行业动态：神华集团11月份长协价上调，中煤能源陕西榆横矿区北区大海则煤矿获发改委批准，甘其毛都口岸外调蒙古煤同比下降显著。
• 动力煤：港口煤价止跌回升，秦港库存大幅上升，电厂库存充足，冬储煤需求回升。
• 焦煤焦炭：部分焦煤价格出现上涨，下游钢企库存充足，环保限产影响部分焦企开工率。
• 无烟煤：价格保持平稳，部分下游产品如水泥价格持续上涨。
• 投资策略：建议关注成本控制良好、先进产能代表、低估值细分煤种龙头以及具备国企改革概念的公司，如中国神华、潞安环能、西山煤电、山西焦化等。
• 风险提示：宏观经济下行、政策风险。

主要观点

• 动力煤市场：环渤海动力煤指数保持平稳，但秦港库存显著回升，显示市场供需格局有所改善，冬储需求推动煤价回升。
• 焦煤市场：部分焦煤品种出现涨价，下游钢企库存充足，对涨价存在抵制情绪，但部分企业仍有接货意愿。环保限产对焦企开工率形成一定影响。
• 无烟煤市场：价格维持平稳，但水泥等下游产品价格持续上涨，显示相关行业需求增强。
• 政策影响：国家供给侧改革持续推进，从总量性去产能转向结构性去产能，对大型优质煤炭企业有利。
• 投资建议：短期关注冬储需求及进口煤限制带来的国内需求提升；长期看好结构性改革带来的行业优化。

关键信息

行业表现

• 煤炭板块全周下降1.81%，跑赢沪深300。
• 上市公司多数下跌，其中美锦能源、蓝焰控股等涨幅居前，潞安环能、西山煤电等跌幅较大。

行业动态

• 神华集团：11月长协价上调13-18元/吨。
• 中煤能源：陕西榆横矿区北区大海则煤矿项目获发改委批准，建设规模1500万吨/年。
• 甘其毛都口岸：1-10月外调蒙古煤同比下降51.34%，但10月增长显著。

动力煤

• 环渤海动力煤价格指数571元/吨，环比持平。
• 秦港库存大幅上升101.50万吨至551.50万吨，电厂库存充足，平均可用天数32天。
• 港口煤价上涨，部分品种如山西混优上涨3.20元/吨。

焦煤焦炭

• 柳林、古交焦煤价格上涨。
• 天津港一级冶金焦价格2770元/吨，二级冶金焦价格上涨。
• 焦企库存充裕，部分开工率小幅下降。

无烟煤

• 阳泉、晋城无烟煤价格持平。
• 水泥价格指数上升，显示下游需求增强。

投资策略

• 关注成本控制良好、先进产能代表的公司，如中国神华、潞安环能。
• 关注低估值细分煤种龙头，如美锦能源。
• 关注国企改革相关概念，如西山煤电、山西焦化。
• 长协价机制有助于稳定煤价，提升盈利。

风险提示

• 宏观经济下行超预期。
• 政策调整可能影响行业供需格局。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：合成氨产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

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