20181029-开源证券-煤炭行业周报_电厂日耗低位波动_焦炭整体再迎提价_21页_2mb

煤炭行业分析总结（2018年10月29日）

核心内容概览

本报告主要分析了2018年10月煤炭行业的市场表现、行业动态、价格走势及投资策略。整体来看，煤炭板块在上周表现强劲，指数全周上涨6.26%，跑赢沪深300指数5.02个百分点，35家上市公司全部上涨，部分公司涨幅显著。同时，行业面临一定的风险因素，如宏观经济下行和政策风险。

主要观点

• 市场表现：煤炭板块整体上涨，多家上市公司涨幅超过10%，显示出市场对煤炭行业的一定信心。
• 行业动态：
  • 兖州煤业1-9月商品煤产量和销量分别增长30.77%和28.64%，表现强劲。
  • 永泰能源因流动性问题导致两债券违约，对公司的融资功能造成严重影响。
  • 潞安环能前三季度净利润同比增长16.43%，体现出公司在行业中的稳健表现。
• 价格走势：
  • 动力煤：周内环渤海动力煤指数持平，电厂日耗维持低位，库存充足。随着北方进入采暖季，冬储需求回升，叠加进口煤限制，国内有效需求增加。
  • 焦煤焦炭：焦炭价格再迎提价，焦企盈利空间扩大，但大型焦化企业开工率下降，市场整体仍维持紧供给格局。
  • 无烟煤：价格整体持平，但下游产品如水泥和精甲醇价格持续上涨，显示出行业需求的韧性。

关键信息

动力煤市场

• 环渤海动力煤价格指数保持稳定，周内价格为571元/吨。
• 电厂日均煤耗维持在50万吨上下，库存可用天数为31天。
• 大秦线检修完毕后，港口库存或将回升，但短期内仍受压。

焦煤焦炭市场

• 焦炭价格持续上涨，其中天津港一级冶金焦价格为2670元/吨，环比上涨100元/吨。
• 焦煤价格整体稳定，但社会库存仍处于高位，消化仍需时间。
• 焦化企业开工意愿分化，大型焦企开工率下降，但整体行业盈利空间扩大。

无烟煤市场

• 阳泉和晋城无烟煤价格保持不变。
• 下游产品如水泥和精甲醇价格持续上涨，显示出行业需求的增加。

投资策略

• 短期：关注冬储需求回升及进口煤限制带来的国内有效需求增加，动力煤市场有望受益。
• 中期：受益于国家供给侧改革的持续推进，重点支持大型优质煤炭企业，特别是具备先进产能和良好成本控制的企业。
• 长期：关注结构性去产能和系统性优产能带来的行业优化，重点推荐低估值的大型龙头企业，如中国神华、潞安环能，以及具备国企改革和地方重组潜力的公司，如西山煤电、山西焦化等。

风险提示

• 宏观经济下行：若经济增速放缓，可能对煤炭需求产生负面影响。
• 政策风险：政策变动可能对行业供需格局和价格产生影响。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：合成氨产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

投资建议

• 投资主线：
  • 成本控制良好，具备先进产能的企业；
  • 细分煤种龙头，估值较低；
  • 具备国企改革或地方重组概念的煤炭企业。
• 重点个股：中国神华、潞安环能、西山煤电、山西焦化等。

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