20181217-开源证券-采掘-煤炭行业周报_电厂日耗大幅回升_焦炭价格保持胶着_21页_2mb

煤炭行业分析总结

核心内容概述

2018年12月17日发布的煤炭行业分析报告指出，煤炭板块在上周整体呈低位震荡走势，指数全周收盘于2383.71点，下跌2.35%，跑输沪深300指数1.86个百分点。仅4家上市公司上涨，32家下跌，显示出市场整体偏弱。报告重点分析了动力煤、炼焦煤和无烟煤的市场动态，并提出相应的投资策略。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块整体表现疲软，市场情绪偏空。
• 动力煤：由于南北方大幅降温，取暖需求回升，电厂日耗大幅上升，但库存仍处高位，煤炭价格波动较小。
• 炼焦煤与焦炭：焦炭价格表现胶着，限产力度加大，焦化企业开工率持续回落。
• 无烟煤：价格小幅下降，下游产品如尿素、精甲醇价格降幅明显。
• 政策与市场环境：国家持续推进供给侧改革，强调结构性去产能，利好大型优质煤炭企业。四季度进口煤限制措施促进国内需求，维持煤炭价格稳定。
• 投资策略：建议关注成本控制良好、先进产能代表的龙头企业，以及低估值细分煤种龙头和具备国企改革背景的上市公司。

关键信息

1. 行业表现

• 煤炭板块上周全周下跌2.35%，跑输沪深300指数。
• 仅4家上市公司上涨，分别为新大洲A（+3.94%）、ST云维（+1.64%）、中国神华（+1.36%）、*ST大有（+0.52%）。
• 跌幅较大的公司包括永泰能源（-16.77%）、红阳能源（-5.93%）、宝泰隆（-5.26%）、山西焦化（-4.97%）。

2. 行业及上市公司动态

• *ST安煤控股股东战略重组：与江西省投资集团合并，涉及股权变更，需履行政府批准手续。
• 陕西煤业回购股份：回购1亿股，占总股本1%，金额8.35亿元，显示公司对自身价值的信心。
• 11月全国发电量：同比增长3.6%，其中火电增长3.9%，核能增长24.7%，风力发电量同比下降9.5%。
• 11月全国生铁、粗钢、钢材产量：分别同比增长9.9%、10.8%、11.3%，但环比均有所下降。

3. 动力煤市场

• 环渤海动力煤指数持平，港口煤价略有下降，但降幅缩小。
• 电厂日耗回升至71.67万吨，环比增长20.71%。
• 电厂库存仍处高位，可用天数下降至24天。
• 国外动力煤价格略有上涨，国内沿海运价上升。

4. 炼焦煤与焦炭市场

• 焦煤价格整体持平，焦炭价格胶着。
• 北方地区雾霾加重，限产政策影响焦化企业开工率。
• 大中型钢厂炼焦煤库存可用天数上升，喷吹煤和焦炭库存也有所回升。
• 焦炭产量环比下降3.27%，显示需求疲软。

5. 无烟煤市场

• 无烟煤价格小幅下降，尿素和精甲醇价格明显下滑。
• 水泥产量环比下降6.91%，下游产品价格整体回落。

投资策略

• 投资主线：

  1. 成本控制良好、具有先进产能的企业，业绩弹性大。
  2. 细分煤种龙头，估值较低。
  3. 涉及国企改革及地方企业重组概念的煤炭企业。

• 个股推荐：

  • 中国神华、潞安环能（低估值大型龙头企业）。
  • 西山煤电、山西焦化（具备国企改革相关概念）。

• 风险提示：

  • 宏观经济下行超预期。
  • 政策风险。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：合成氨产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

分析师承诺与法律声明

• 分析师张月彗承诺报告内容客观、独立，无利益冲突。
• 报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于全面信息，不应仅依赖投资评级。

开源证券简介

• 公司地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 主要业务：证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。
• 主要股东：陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司等。
• 注册资本：23.3亿元
• 分支机构：覆盖全国多个省市，包括深圳、上海、北京、江西、南京、广东等。

营业部信息

• 营业部遍布全国，包括西安、深圳、上海、北京、杭州、鞍山、佛山、天津、铜川、咸阳、汉中、惠州、绍兴、安康、黄石、惠州等地区。
• 每个营业部均有详细地址及联系电话，确保客户服务便捷。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持，基于6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡，基于行业整体表现与市场基准指数的对比。

总结

该报告全面分析了2018年12月煤炭行业市场动态、价格走势、库存情况及政策影响，强调了供暖需求回升对动力煤市场的推动作用，以及环保限产对炼焦煤和焦炭市场的影响。同时，报告提出了基于成本控制、先进产能、低估值及国企改革的投资策略，并提醒投资者注意宏观经济和政策风险。