20240827-国金证券-福莱特-601865.SH-Q2盈利显著改善_Q3行业减产加速_供需压力有望缓解_4页_1mb

公司业绩分析报告

2024年上半年业绩

公司上半年实现营收107亿元，同比增长105%；归母净利润15亿元，同比增长381%。
其中Q2归母净利润74亿元，同比增长288%。

经营分析

Q2公司实现营收497亿元，环比下降132%，主要因6月组件排产下滑及玻璃单价下跌。毛利率26.45%，同比提升65个百分点，环比提升50个百分点，主要受纯碱等原燃料成本下降影响。净利率14.92%，环比提升17个百分点，但计提减值约12亿元拖累业绩。

海外业务表现

上半年越南子公司收入114亿元，净利润32亿元，净利率达28%。虽然受到美国贸易制裁影响，但海外光伏玻璃需求旺盛，超额收益有望持续。

行业动态

近期光伏玻璃产能过剩严重，截至7月初行业冷修停产产能达8300吨/日。预计新点火产能将推迟，随着行业排产回暖，供需压力有望缓解。

财务预测

调整公司2024-2026年归母净利润预测至28亿元、36亿元和47亿元，当前A/H股价对应2024年15/8倍PE，维持“买入”评级。

风险提示

• 光伏玻璃需求不及预期
• 海外产能建设进度不及预期
• 原材料价格大幅波动风险

安alistarer

资料来源：公司财报及国金证券研究所