20220620-东北证券-家用电器行业动态报告_五大逻辑下行情催化_家电行业拐点确定_16页_1mb

家电行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第24周（W24）家电行业整体表现及细分领域动态，结合市场行情、销售数据、原材料价格及政策影响，指出家电行业正迎来拐点，具备投资价值。报告重点分析了白电、清洁电器、厨电及小家电等细分领域，并提供了相关投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾与投资观点

• 行业走势：本周中信家电行业指数上涨5.50%，全年累计下跌16.62%，优于上证指数和沪深300指数。
• 五大逻辑支撑行业上涨：
  • 房地产复苏：5月房地产数据降幅收窄，6月多个城市新房和二手房销售同比转正，带动家电需求改善。
  • 原材料价格下降：铁矿石、螺纹钢等价格大幅下调，家电制造成本下降，净利率提升，利润端弹性增强。
  • 外资流入：美联储加息落地后，家电板块获外资增持，资金流入100亿元，显示行业景气度提升。
  • 高温天气：多地持续高温，家电下乡政策推动绿色智能家电销售，有望提振空调需求。
  • 低估值高股息：家电行业估值回落至2019年初水平，格力电器股息率突破10%，具备配置价值。

2. 销售数据跟踪

白电

• 洗衣机：线上销额回暖，同比增长7.91%；线下销额同比增长26.35%，市占率保持稳定，海尔仍居龙头。
• 空调：线上销额同比下降20.17%，线下销额同比下降31.78%，但均价有所上升。美的市占率线上第一，格力市占率线上下降。
• 冰箱：线上销额同比下降12.21%，线下销额同比增长31.54%，海尔市占率保持第一。

清洁电器

• 整体销量：线上销量同比下降13.37%，线下销量同比下降16.12%。
• 扫地机器人：线上销额同比增长12.15%，线下销额同比增长76.60%；高价位产品占比提升，科沃斯市占率领先，石头科技市占率23.86%。

厨电

• 集成灶：线上销额同比下降5.56%，线下销额同比下降11.09%；火星人市占率领先，线上为17.25%。
• 洗碗机：线上销量和销售额均下降，线下销量和销售额也略有下滑，但西门子、方太、老板市占率较高。

投资建议

• 白电：推荐美的集团、海尔智家、格力电器。
• 厨电：推荐老板电器、亿田智能、火星人。
• 小家电：推荐新宝股份、小熊电器、九阳股份、苏泊尔。
• 清洁电器：推荐科沃斯、石头科技、添可。

风险提示

• 原材料价格可能上涨。
• 房地产复苏不及预期。
• 疫情反复可能影响销售表现。

行业数据概览

重点公司财务数据

上下游数据跟踪

3.1 原材料价格

• 螺纹钢：价格下跌3.34%。
• 热轧板卷：价格下跌3.31%。
• 铜价：下跌4.03%。
• 铝价：下跌5.08%。

3.2 海运情况

• CICFI综合指数：上涨0.92%，仍处高位。
• 美国航线：价格维持高位。
• 欧洲航线：价格持续下跌。

3.3 房地产情况

• 商品房成交：30大中城市成交套数同比增长23.99%，面积增长33.69%。
• 政策放松：各地政府出台限购限贷放松政策，市场有望回暖。

图表目录（摘要）

• 图1：中信家电行业指数与上证指数对比
• 图2：中信家电行业指数与沪深300指数对比
• 图3-10：空调、冰箱、洗衣机的线上和线下销额及市占率变化
• 图11-16：清洁电器、扫地机器人、洗碗机的线上和线下销量及市占率变化
• 图17-24：集成灶、洗碗机的线上和线下销额及市占率变化
• 图25-27：钢材、铜价、铝价走势
• 图28-30：海运价格走势及区域航线情况
• 图31-33：房地产成交情况及竣工面积变化

结论

家电行业在多重利好因素推动下，迎来估值修复与业绩改善机会，行业景气度逐步提升。从销售数据看，白电、厨电及清洁电器表现各异，但整体呈现复苏迹象。同时，原材料价格回落、外资流入、高温天气及政策支持进一步为行业注入增长动力。建议关注具备成长性与市场份额优势的龙头企业，把握行业拐点带来的投资机会。