家用电器行业动态报告：恐慌情绪加剧，建议精选个股-20180324-东北证券-17页

报告摘要

家电行业2018年3月动态总结

核心内容

市场表现
- 上周家电行业整体下跌3.58%，跑输上证综指。
- 各子行业表现分化，零部件跌幅最小，为-5.51%；白电、黑电、小家电、厨电、照明设备分别下跌7.24%、9.24%、8.06%、8.10%、6.04%。
- 个股中，日出东方涨幅最高（9.18%），荣泰健康（3.52%），开能环保（1.98%）紧随其后；跌幅前五名的个股包括雪莱特（-17.38%）、创维数字（-14.04%）、同洲电子（-13.69%）、高斯贝尔（-12.59%）、飞科电器（-11.80%）。
行业动态
- 家用净水器销量增长27.8%，市场呈现极高寡占格局。
- 1月空调直流电机内销量同比倍数增长，显示内销潜力。
- 2月热点城市房价总体稳定，但部分城市房价环比下降。
- 中国将成全球最大4K电视市场，预计2020年市场规模将突破1600亿元。
- 人工智能产业快速发展，预计2020年规模将突破1600亿元。
- 美的集团打造智慧物流子公司，计划到2024年实现机器人产能75,000台。
公司动态
- 德奥通航：控股股东股份被司法冻结，冻结期限三年。
- 珈伟股份：股东所持股份被司法冻结，涉及债务担保纠纷。
- 顺威股份：持股5%以上股东蒋九明涉及质押式证券回购纠纷。
- 爱仕达：收购意欧斯2.53%股权，交易对价900万元。
- 雪莱特：向全资子公司增资3000万元。
- 乐金健康：持股5%以上股东及董事韩道虎计划减持2.36%股份。
- 浙江美大：高管减持计划过半，涉及减持4.75%股份。
- 青岛海尔：控股子公司海尔电器发布2017年度业绩。
- 天银机电：全资子公司获2017年度高等学校科学研究优秀成果奖。
投资建议
- 受特朗普关税政策影响，家电板块承压。
- 建议精选个股，关注两类公司：
  - 出口占比较低、基本面稳健但受板块拖累回调的个股，如老板电器、小天鹅。
  - 主营业务高增长的个股，如浙江美大、荣泰健康。

主要观点

行业趋势：家电行业整体承压，但部分细分领域如净水器、智能家电、洗碗机等表现亮眼，增长潜力大。
政策影响：美国关税政策对出口型家电企业构成威胁，需关注国内替代性增长机会。
估值分析：当前家电子行业估值分化，白电、黑电、小家电、厨电、照明设备估值普遍高于历史均值，零部件估值最高。
风险提示：原材料成本上升、人民币汇率波动、地产销售不及预期是主要风险因素。

关键信息

行业数据：
- 家电行业成分股数量为65只，总市值13587亿元，流通市值11643亿元，市盈率21.62，市净率4.18。
- 2018年1-2月家电零售额同比增长9.2%，线上零售额增长35.6%。
重点公司财务数据：
- 小天鹅A：现价67.40元，2018年EPS预计3.25元，PE预计20.74倍，评级“买入”。
- 老板电器：现价34.00元，2018年EPS预计1.87元，PE预计18.18倍，评级“买入”。
- 美的集团：现价56.24元，2018年EPS预计3.28元，PE预计17.15倍，评级“买入”。
- 浙江美大：现价16.77元，2018年EPS预计0.67元，PE预计25.03倍，评级“增持”。

风险提示

原材料成本继续上升
人民币汇率大幅波动
房地产销售不及预期

附录

投资评级说明：
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
- 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
- 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。
分析师简介：
- 唐凯，2年证券从业经验，拥有多年管理咨询行业经历，为轻工制造行业分析师。
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