20220405-东北证券-家用电器行业动态报告_清洁电器和厨电新兴品类景气度延续_17页

家用电器行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第13周家用电器行业的整体表现、销售数据、上下游动态及投资观点，重点围绕白电、厨电和清洁电器三大领域展开。

主要观点

白电

• 行业表现：受疫情影响，白电（空调、冰箱、洗衣机）线上线下需求均出现下滑。
• 销量数据：
  • 空调：线上销额10.53亿元，yoy-34.22%；线下销额5.71亿元，yoy-29.73%。
  • 冰箱：线上销额6.85亿元，yoy-10.37%；线下销额4.38亿元，yoy-18.14%。
  • 洗衣机：线上销额6.04亿元，yoy-7.05%；线下销额3.09亿元，yoy-30.99%。
• 市占率：
  • 空调：美的超越格力和海尔，线上线下市占率分别为32.3%和35.02%。
  • 冰箱和洗衣机：海尔保持龙头地位，市占率分别为41.44%/44.94%和39.03%。

厨电

• 行业表现：集成灶增速放缓，洗碗机线上表现良好。
• 销量数据：
  • 集成灶：线上销额0.92亿元，yoy-4.89%；线下销额约800万元，yoy+8.24%。
  • 洗碗机：线上销量1.82万台，yoy+14.09%；销售额8200万元，yoy+41.91%；线下销量6600万，yoy-14.92%；销售额5000万元，yoy-4.30%。
• 市占率：
  • 集成灶：火星人线上市占率22.23%，亿田和美大紧随其后。
  • 洗碗机：美的、西门子、老板电器线上市占率分别为19.8%、15.3%、11.9%；线下市占率分别为33.8%、23.2%、18.0%。

清洁电器

• 行业表现：清洁电器整体线上销量同比下降23.97%，但扫地机器人表现亮眼。
• 销量数据：
  • 扫地机器人：线上销额1.35亿元，yoy+69.49%；销量4.17万台，yoy-4.60%。
• 市占率：
  • 科沃斯线上销额/销量市占率分别为68.25%和55.8%，领先优势显著。

关键信息

行情回顾

• 中信家电指数：本周上涨4.62%，全年累计下跌18.56%。
• 上证指数：上涨3.06%，全年累计下跌9.81%。
• 沪深300指数：上涨2.11%，全年累计下跌13.44%。

上下游动态

• 原材料价格：钢价持续回升，铜价震荡走低，铝价大幅下跌。
• 海运价格：欧洲航线价格回调，整体运价仍处于高位。
• 房地产情况：政策放松，市场未来有望回暖。

投资建议

• 白电：推荐【海尔智家】和【美的集团】，前者高端产品布局完善，后者科技制造转型成效显著。
• 厨电：推荐【老板电器】和【火星人】，前者在集成灶和洗碗机领域持续发力，后者在集成灶市场占据龙头地位。
• 清洁电器：推荐【科沃斯】，其产品表现强劲，新品推广有望带动新一轮增长。

重点公司财务数据

重点公司	现价（元）	EPS（2020A）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020A）	PE（2021E）	PE（2022E）	评级
老板电器	10.98	1.75	2.05	2.34	17.43	14.88	13.03	买入
海尔智家	23.75	1.34	1.41	1.66	17.72	16.84	14.31	买入
美的集团	16.42	3.93	4.12	4.77	14.91	14.22	12.29	买入
科沃斯	16.8	1.14	3.52	4.65	95.66	30.98	23.45	买入
火星人	17.01	0.76	1.05	1.39	45.24	32.74	24.73	买入

风险提示

• 原材料价格持续上涨
• 疫情反复影响销售表现

图表目录

• 图1：中信家电指数与上证指数对比
• 图2：中信家电指数与沪深300指数对比
• 图3：空调线上零售销额
• 图4：空调线下零售销额
• 图5：空调线上销量市占率
• 图6：空调线下销量市占率
• 图7：冰箱线上零售销额
• 图8：冰箱线下零售销额
• 图9：洗衣机线上零售销额
• 图10：洗衣机线下零售销额
• 图11：清洁电器线上零售销量
• 图12：清洁电器线下零售销量
• 图13：扫地机器人线上零售销额
• 图14：扫地机器人线下零售销额
• 图15：扫地机器人线上销额市占率
• 图16：扫地机器人线上销量市占率
• 图17：集成灶线上零售销额
• 图18：集成灶线下零售销额
• 图19：集成灶线上销额市占率
• 图20：集成灶线下销额市占率
• 图21：洗碗机线上零售销量
• 图22：洗碗机线下零售销量
• 图23：洗碗机线上销量市占率
• 图24：洗碗机线下销量市占率
• 图25：钢材价格走势
• 图26：铜价走势
• 图27：铝价走势
• 图28：海运价格走势
• 图29：美国航线价格走势
• 图30：欧洲航线走势
• 图31：30大中城市商品房成交套数
• 图32：30大中城市商品房成交面积
• 图33：住宅房屋竣工面积变化情况

行业资讯

• 公司公告：
  • 海尔智家发布股份回购方案，拟回购金额不超过30亿元。
  • 九阳股份、海信家电、美的集团、长虹美菱、苏泊尔发布2021年年度报告。
  • 老板电器推出集成灶新品，完善厨房生态。
• 行业新闻：
  • TCL空调智能制造产业园项目一期封顶。
  • 戴森发布空气净化耳机，进军可穿戴设备领域。
  • 美的集团启动绿色回收行动，提供换新补贴服务。

研究团队简介

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士。
• 赵哲：FRM，复旦大学金融硕士，曾任工商银行私人银行部投资经理。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（-15%至-5%）、卖出（-15%以下）。
• 行业投资评级：优于大势（行业指数超越市场基准）、同步大势（与市场基准持平）、落后大势（行业指数落后市场基准）。

联系方式

• 机构销售：详见表格，包含华东、华北、华南地区销售联系人及联系方式。