20220802-湘财证券-证券行业双周报_基金销售保有规模回升_权益类基金发行连续回暖_10页_1mb

证券行业双周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的证券行业双周报，聚焦2022年7月18日至7月29日期间证券行业表现、周数据变化、行业要闻及投资建议等内容。

主要观点

• 券商板块表现优于市场：近两周券商指数上涨0.9%，跑赢沪深300指数2.8个百分点，PB估值1.27x，处于近十年的6%分位，显示出券商板块具备明显的配置价值。
• 市场回暖带动基金销售规模回升：截至2022Q2，排名前100的销售机构股票+混合基金和非货币基金销售保有规模分别环比增长7.3%和10.1%。其中，券商的基金保有规模增长较快，预计与ETF业务贡献较大有关。
• 权益类基金发行持续回暖：7月股票型基金发行512亿份，环比增长417%，同比增加67%；混合型基金发行255亿份，环比增长56%。权益类基金发行连续回暖，反映市场情绪逐步修复。
• 行业周数据：成交额回落，两融规模平稳：上周沪深两市日均股基成交额10027亿元，环比下降6.5%。股权融资规模292亿元，环比下降20%，其中IPO融资规模环比增长88%，再融资规模环比下降40%。两融余额保持稳定，股票质押市值小幅回升。

关键信息

市场回顾

• 上证指数上涨0.8%，深证成指下跌1.2%，沪深300下跌1.8%，创业板指下跌3.3%。
• 非银金融（申万）上涨0.4%，跑赢沪深300指数2.2个百分点。
• 券商指数上涨0.9%，跑赢沪深300指数2.8个百分点，PB估值处于低位。

行业周数据

• 经纪业务：日均股基成交额连续8周超万亿，但7月以来持续下降。1-7月日均成交额同比增长4%，但7月同比下滑15%。
• 投行业务：上周股权融资规模292亿元，环比下降20%；其中IPO融资规模环比增长88%，再融资规模环比下降40%。1-7月股权融资规模同比下降33%，IPO规模同比增长42%，再融资规模同比下降17%。
• 资本中介业务：两融余额保持1.63万亿元，占A股总流通市值比例2.46%。股票质押市值3.52万亿元，环比小幅回升。

行业要闻

1. 公募基金销售保有规模回升：券商在公募基金销售保有规模和市场份额上增长较快，头部机构如华泰证券、中信证券、东方财富证券表现突出。
2. 特定养老储蓄试点启动：银保监会和央行联合发布通知，由四大国有银行在五个城市开展特定养老储蓄试点，产品期限包括5年、10年、15年、20年，利率略高于五年期定期存款。
3. 证监会年中监管工作会议：强调维护资本市场稳定、推进注册制改革、加强监管制度建设、防范重点领域风险、服务稳增长大局及提升监管信息化水平。

公司重要公告

• 浙商证券：上半年营收74.59亿元，同比增长4.64%；净利润7.27亿元，同比下降17.26%。
• 国泰君安：上半年营收195.34亿元，同比下降10.88%；净利润63.73亿元，同比下降20.46%。
• 华安证券：股东安徽出版集团减持无限售条件流通股。
• 长城证券：拟出资10亿元设立全资资管子公司，以加快财富管理转型。
• 东方财富：申请非公开发行公司债券，发行规模不超过120亿元。

投资建议

• 板块配置价值显著：券商板块PB估值处于近十年低位，具备明显配置价值。建议关注财富管理转型领先的头部券商。
• 维持行业“增持”评级：当前市场流动性仍保持宽松，基金新发逐步改善，财富管理发展向好趋势不变。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能对证券行业整体业绩产生影响。
• 二级市场大幅下跌风险：可能影响券商的经纪业务和资本中介业务。
• 行业竞争加剧风险：随着市场回暖，行业竞争可能进一步加剧。

分析师声明

• 报告基于合法获取的信息，分析师具备证券投资咨询执业资格，观点独立、客观、公正。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担因此产生的任何责任。

湘财证券投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。