20210725-东吴证券-金融行业周报_公募基金保有量持续增长_首推东方财富_招商银行_15页_1mb

金融行业周报总结（2021.07.19~2021.07.25）

核心内容

本周金融行业整体呈现结构性行情，券商、银行及保险板块表现分化。东吴证券在报告中重点推荐券商和银行板块，认为其估值处于历史低位，具备长期投资价值。同时，东方财富、招商银行等个股被重点推荐。

主要观点

1. 行业总体观点及推荐

• 券商板块：业绩超预期增长，估值处于历史低位，ROE中枢稳固抬升，估值有望修复，具有显著长期投资价值。
• 银行板块：估值调整基本到位，头部银行被“错杀”，是较好的低位布局时点。
• 保险板块：寿险短期承压，但财险在车险综改后优势凸显，整体推荐证券、银行、保险板块。

2. 推荐个股组合

• 东方财富
• 中金公司
• 平安银行
• 招商银行
• 宁波银行
• 杭州银行
• 中国财险
• 远东宏信

关键信息

1. 市场数据回顾

• 上证指数：本周上涨0.31%，金融指数上涨0.54%。
• 非银金融板块：上涨1.23%，其中券商板块上涨3.20%。
• 银行板块：下跌2.14%。
• 沪深300指数期货基差：IF2108贴水16.03点，IF2109贴水33.03点，IF2112贴水79.23点，IF2203贴水111.43点。

2. 行业高频数据监测

3. 重点事件点评

东方财富发布2021年半年度报告

• 2021H1营业总收入同比增长73.2%至27.8亿元，归母净利润同比增长106.1%至37.3亿元。
• 零售证券业务高增长，基金代销规模同比大幅增长71.6%至9753亿元。
• 投资收益显著提升，自营投资表现亮眼。
• 平台规模效应显著，成本率下降，研发费用增加，ROE提升至20%。
• 股权激励计划草案发布，提升公司竞争力。

券商分类评级结果出炉

• 15家券商获AA级，25家被降级。
• 头部券商基本为AA级，海通证券等3家跌落AA级。
• 行业监管从严，合规风控体系完善的券商更具优势。

公募基金二季度重仓持股情况

• 非银板块减持明显，保险持仓占比降至五年最低点。
• 券商板块占比回升，东方财富成为主要持仓对象。
• 多元金融增速明显，占比达2019Q3以来最高。

上海地区上调房贷利率

• 首套房贷利率上调35BP至5.00%，二套房贷利率上调55BP至5.70%。
• 企业房地产开发贷款利率预计继续上升，受房贷占比需降低和风险定价影响。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

相关研究

1. 《非银金融行业2021中期业绩前瞻：看好券商长期阿尔法，静候保险负债端拐点》
2. 《金融行业周报（2021.07.12~2021.07.18）：财富管理大时代，看好细分行业龙头》
3. 《金融行业周报（2021.07.05~2021.07.11）：全面降准下重视券商，首推东方财富》

公司公告及新闻

1. 东方财富：发布限制性股票激励计划，拟授予5000万股限制性股票。
2. 方正证券：2021上半年净利润同比增长102.7%，营业收入增长20.25%。
3. 泛海控股：董事长宋宏谋辞去职务，拟出售民生证券不低于20%股份。
4. 中信证券：A股和H股配股申请获证监会受理。
5. 东方证券：拟吸收合并东方投行，需监管部门批准。
6. 浙商银行：2021半年度净利润增长15.38%，不良贷款率下降。
7. 中信银行：向股东派发现金红利约124.29亿元。
8. 无锡银行：2021半年度净利润增长15.38%，总资产增长9.70%。

投资评级标准

公司投资评级

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
• 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• Wind
• Choice
• 东吴证券研究所