20250914-国金证券-非银行金融行业研究_券商基金代销保有规模市占率持续提升_优势巩固未来可期_10页_1mb

行业周报总结

证券板块分析

2025年上半年，基金销售机构公募基金销售保有规模实现环比增长，券商非货和股混保有规模环比提升，券商市占率超过50%，在百强代销机构中占比领先，银行份额下降。非货基金中，券商市占率为20.4%；“股+混合”基金中，券商市占率为27.4%，环比微增；股票型指数基金中，券商市占率为55.3%，环比下降。投资建议关注经纪、两融和投资占比高的券商，以及并购标的和科技赛道公司如四川双马。

保险板块分析

太保拟发行H股可转债，规模约155.56亿港元，转换价溢价21.24%，资金用途包括支持主业和战略。偿付能力充足，零息可转债可降低融资成本。投资建议关注业务质优的头部寿险公司，如新华保险、众安在线，以及估值低的太保。

数据追踪

本周A股日均成交额环比下降10.6%，股权融资和债券承销规模增长。基金新发份额同比上升，权益基金和非货基金存量规模增加，体现了市场活跃度。

行业动态

86家财险公司上半年净利润同比上涨32.2%；险资加码ETF配置；众安在线保费收入增长；多家券商发生并购或股份转让事项，如西部证券收购国融证券。

风险提示

主要风险包括权益市场波动、长端利率大幅下行，以及资本市场改革不及预期。

投资评级

买入：证券板块；增持：保险板块。