20210801-东吴证券-金融行业周报_2021年Q2公募基金保有规模公布_首推东方财富_招商银行_13页_1mb

金融行业周报（2021.07.26~2021.08.01）总结

核心内容概述

本报告聚焦2021年第二季度金融行业数据及市场动态，分析券商、银行、保险三大板块的表现与前景，并提供相关投资建议。报告指出，券商、银行和保险板块均存在结构性机会，尤其推荐东方财富、招商银行、平安银行、中国财险、远东宏信等个股。

主要观点与关键信息

1. 行业总体观点及推荐

• 券商板块：

  • 2021年中报业绩超预期增长，中金公司预增45~65%，中信证券预增20~30%。
  • 当前券商板块估值处于历史低位（7月30日1.62倍PB），未来估值有望修复。
  • 场外衍生品业务发展迅速，6月新增规模达6601亿元，创历史新高。
  • 券商加速布局场外衍生品业务，提升客户粘性与综合服务能力，未来将成为新的核心竞争力。

• 银行板块：

  • 龙头银行股估值调整充分，迎来左侧布局时点。
  • 财政政策预计发力，宏观环境向好；LPR若不大幅下调，净息差将保持平稳。
  • 银行资产质量已出清，基本面强劲；地方融资平台监管对优质银行影响有限。
  • 推荐平安银行、招商银行等个股，建议关注杭州银行。

• 保险板块：

  • 寿险短期承压，新单和新业务价值增长放缓。
  • 财险受益于车险综改，行业格局优化，龙头险企优势凸显。
  • 推荐中国财险，关注远东宏信。

2. 行业数据监测

3. 公募基金代销数据

• 2021年Q2公募基金保有规模：
  • 公募基金保有量集中度环比略有下降。
  • 天天基金权益类基金保有规模首度超越建设银行，升至行业第四位。
  • 银行系仍占据权益类基金保有量前100名中的大部分，CR10占据8席。
  • 互联网平台与券商正快速追赶，市占率提升显著。

4. 行业变化与竞争格局

• 基金代销竞争加剧：

  • 资本市场改革释放红利，“资管新规”制度优势明显。
  • 基金投顾业务试点使银行、基金公司、第三方机构进入同台竞技。
  • 头部机构在客户获取、产品创设、科技赋能等方面具备核心优势，中长期行业集中度有望提升。

• 券商场外衍生品业务：

  • 6月新增规模达6601亿元，创历史新高，其中收益互换贡献最大。
  • CR5从79.86%降至74.6%，行业竞争加剧。
  • 券商通过拓展场外衍生品业务，增强机构客户粘性，丰富收入来源。

5. 公司公告及新闻

• 国泰君安：上半年营业收入219.182亿元，同比增长38.62%；利润总额102.0744亿元，同比增长38.79%。
• 中信证券：上半年营业收入377.21亿元，同比增长41.04%；净利润121.98亿元，同比增长36.66%。
• 广发证券：法定代表人变更为林传辉。
• 杭州银行：太平洋人寿减持1.00%股份，持股比例降至2.97%。
• 民生银行：隆亨资本被动减持0.32%H股股份，不影响大股东地位及正常经营。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

投资建议

• 推荐个股：东方财富、中金公司、平安银行、招商银行、中国财险、远东宏信；
• 建议关注：杭州银行。

投资评级标准

行业投资评级

总结

本报告指出，券商、银行和保险板块均具备结构性投资机会，尤其在政策支持和行业变革背景下，券商通过场外衍生品业务拓展增强竞争力，银行股估值调整充分，保险板块面临短期压力但长期看好。建议关注行业龙头，同时警惕宏观经济、政策及市场竞争风险。