20250914-国金证券-非银行金融行业研究_25H1公募保有量点评_保有规模环比增长_券商市占率提高_3页_593kb

报告内容总结

上半年市场情况

股票市场交易活跃，日均股票和基金成交额同比增长64%。上市券商代销金融产品收入同比增长32%，代销机构的保有规模环比提升。

公开市场基金保有规模

2025年上半年，百强代销机构“股+混合”类基金总规模达到5.14万亿元，环比增长5.9%；股票型指数基金规模为1.95万亿元，环比增长14.6%；非货基金规模为10.20万亿元，环比增长6.9%。

市场份额分布

券商非货基金和“股+混合”类基金的市场份额环比增加，股票型指数基金的市场份额则环比下降，降幅主要由银行获取。

非货基金市占率

银行、第三方、券商的非货基金市占率（占Top100机构规模的比例）分别为43.1%、34.9%、20.4%，环比变化为-1.11pct、+0.62pct、+0.46pct。

"股+混合"类基金市占率

银行、第三方、券商的市占率分别为41.8%、28.6%、27.4%，环比变化为-0.14pct、-0.12pct、+0.15pct。

股票型指数基金市占率

银行、第三方、券商的市占率分别为13.7%、30.4%、55.3%，分别环比变化为+2.38pct、+0.36pct、-2.33pct。

形态分析：各类型机构表现

第三方机构

第三方机构的“股+混合”类基金市占率有小幅下降，非货基金和股票指数基金的市占率有提升。

券商表现

券商在“股+混合”类基金和非货基金中市占率均增长，股票型指数基金则略有下降，但券商的股票型指数基金市占率仍占50%以上。

银行表现

银行在“股+混合”类基金和非货基金的市占率降低，但股票型指数基金的规模虽基数小，但也环比增长。

投资建议

基于公募基金三阶费改征求意见利好，券商在权益类基金、ETF、基金投顾等服务方面具备优势，预计其市场份额有望继续上升。

风险提示

资本市场改革进度风险、宏观经济放缓、权益市场波动是风险因素。

评级信息

报告发布机构：国金证券