20170703-安信证券-食品饮料行业周报_重心在中报业绩确定性更强板块标的_20页_892kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2017年7月3日发布的食品饮料行业周报指出，随着市场进入中报期，投资者应重点关注业绩确定性强的板块。食品饮料板块本周上涨1.32%，在申万28个子行业中排名第18位，整体表现优于大盘。核心组合本周上涨1.29%，跑赢上证综指（1.09%），略低于食品饮料指数（1.32%）。其中，伊利股份和中炬高新表现突出，涨幅分别为2.96%和4.04%。

主要观点

1. 中报期投资策略

• 业绩确定性成为中报期间的核心关注点，投资者应优先选择业绩稳定或有望超预期的板块。
• 白酒和调味品在一季度表现领先，预计在中报期仍将保持强势。
• 食品饮料行业整体仍具一定优势，建议关注低估值蓝筹及基本面改善的龙头股。

2. 白酒板块

• 高端白酒（如贵州茅台、五粮液）表现稳健，茅台库存低位，需求旺盛，预计下半年市场投放量将环比放大，业绩有望超预期。
• 次高端白酒中，水井坊销售增速可观，沱牌舍得预计二季度报表将好转。
• 茅台集团销售有望超额完成目标，五粮液基本面明显好转，渠道和销售表现良好。

3. 调味品板块

• 海天味业最早完成提价，二季度收入延续较快增长。
• 中炬高新提价较晚，但二季度收入增速明显改善，好于预期。
• 涪陵榨菜受益于提价及渠道补库存，二季度收入增速有望显著提升，全年盈利预计上调。

4. 乳品和肉制品板块

• 乳品行业温和复苏趋势确立，伊利股份收入表现优于2016年，估值处于低位，存在弱戴维斯双击机会。
• 双汇发展已度过高价库存消化期，预计业绩逐季改善。

关键信息

重点推荐标的

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊、山西汾酒、沱牌舍得
• 调味品：中炬高新、涪陵榨菜、安琪酵母
• 乳制品：伊利股份
• 其他：恒顺醋业

估值与盈利预测

• 白酒板块估值为30.05倍，相对上证综指2.05倍。
• 食品加工行业估值为30.1倍，相对上证综指2.05倍。
• 贵州茅台：2017年EPS预测为16.75元，PE为28倍，评级为买入-A。
• 五粮液：2017年EPS预测为2.15元，PE为26倍，评级为买入-A。
• 涪陵榨菜：2017年EPS预测为0.43元，PE为27倍，评级为买入-A。

行业动态与数据

• 乳制品：国内原奶价格稳定，进口奶粉数量下降，但金额增长显著，单价上涨。
• 肉制品：生猪价格环比上涨1.2%，猪粮比价为7.54。
• 调味品：大豆价格小幅下跌，食糖和食盐价格呈上升趋势。
• 啤酒：进口大麦价格下降，玻璃价格指数上涨。

风险提示

• 领涨标的业绩低于预期。
• 估值提升过猛。
• 纯配置型标的业绩兑现不达预期。
• 市场情绪变化。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

重要公告与事项

• 贵州茅台：发布权益分派公告，每股派发现金红利6.787元。
• 涪陵榨菜：拟设立全资销售子公司，推进外延发展。
• 安琪酵母：为子公司提供担保，发布中报业绩预告。
• 桃李面包：对子公司增资，发布中报业绩预告。
• 下周重要事项：包括业绩预告、股东大会召开、限售股上市流通等。

总结

本周食品饮料板块表现稳健，整体上涨1.32%，优于大盘。核心组合跑赢上证综指，重点推荐白酒、调味品、乳制品等板块。建议投资者关注业绩确定性强、估值合理的标的，如水井坊和涪陵榨菜。同时，注意市场风险和业绩兑现情况，保持理性投资。