20170703-安信证券-食品饮料行业周报：重心在中报业绩确定性更强板块标的_21页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是安信证券研究中心发布的食品饮料行业周报，主要围绕2017年6月26日至6月30日的市场表现，分析行业及重点公司情况，并给出投资建议。

主要观点

• 中报期来临：随着进入七月，市场关注重点转向中报业绩，业绩确定性及超预期成为投资核心。
• 业绩分化：白酒和调味品板块在一季度表现突出，预计中报延续这一趋势。
• 重点推荐：建议关注白酒（茅五泸+水井坊汾酒沱牌）+中炬高新+涪陵榨菜+安琪酵母+伊利股份+恒顺醋业组合。
• 板块表现：食品饮料板块整体上涨1.32%，在申万28个子行业中排名第18位。
• 风险提示：包括领涨标的业绩低于预期、估值提升过猛、纯配置型标的业绩兑现不达预期及市场情绪变化。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨1.09%，深证成指上涨1.57%，食品饮料板块上涨1.32%。
• 核心组合上涨1.29%，跑赢上证综指，略低于食品饮料指数。
• 重点股票池中，贵州茅台下跌0.19%，伊利股份上涨2.96%，中炬高新上涨4.04%，涪陵榨菜上涨3.02%。

行业分析

白酒板块

• 高端白酒：茅台销售表现良好，库存低位，需求旺盛，经销商普遍看涨，预计下半年投放量将环比放大。
• 五粮液：动销良性，基本面好转趋势明显。
• 次高端：水井坊销售增速可观，沱牌舍得预计二季度报表好转。

调味品板块

• 提价效应：海天味业、中炬高新、涪陵榨菜等受益于提价，二季度收入有望加速增长。
• 涪陵榨菜：提价及渠道补库存推动收入增速提升，全年盈利有望上调。

乳制品和肉制品板块

• 乳制品：2017年温和复苏趋势确立，伊利股份表现优于2016年，有望迎来弱戴维斯双击。
• 肉制品：双汇发展已度过高价库存消化期，预计业绩逐季改善。

投资建议

• 重点推荐：水井坊和涪陵榨菜，因业绩和估值匹配，且存在外延发展动力。
• 核心组合：白酒（茅五泸+水井坊汾酒沱牌）+中炬高新+涪陵榨菜+安琪酵母+伊利股份+恒顺醋业。

重点公司数据

估值情况

重点公告

• 贵州茅台：发布权益分派公告，每股派发现金红利6.787元。
• 涪陵榨菜：拟设立全资销售子公司。
• 安琪酵母：为子公司提供担保，发布中报业绩预告，股东减持预告。
• 桃李面包：对子公司增资，提供担保。
• 西王食品：非公开发行股票申请获证监会审核通过。
• 海天味业：设立物流和科技子公司。
• 千禾味业：更换证券事务代表。
• 口子窖：发布2016年权益分配方案。
• 龙大肉食：股东减持预告，董事承诺不减持。
• 华统股份：发布2016年权益分配方案，控股股东质押股份。

行业要闻

• 白酒行业：茅台、五粮液、洋河、张裕等公司发布提价、渠道整顿、股东大会等信息。
• 乳制品行业：进口奶粉数量及价格数据，原奶价格与国际价格对比。
• 肉制品行业：生猪和仔猪价格数据，猪粮比价。
• 植物蛋白行业：杏仁、大豆、食糖、食盐等原材料价格变化。
• 啤酒行业：进口大麦和玻璃价格数据。
• 调味品行业：大豆、食糖、食盐等价格变化。

重点数据跟踪

• 乳制品：原奶价格稳定，进口奶粉数量下降但金额上升。
• 肉制品：生猪价格环比上涨1.2%，猪粮比价为7.54。
• 植物蛋白：苦杏仁价格稳定，大豆价格有所回升。
• 啤酒：进口大麦价格下降，玻璃价格指数上升。
• 调味品：大豆价格下降，食糖价格上涨。

风险提示

• 领涨标的业绩低于预期。
• 估值提升过猛。
• 纯配置型标的业绩兑现不达预期。
• 市场情绪变化。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

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