20170731-东方财富证券-食品饮料行业周报：白酒中报超预期，继续坚守确定性_12页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为东方财富证券研究所于2017年07月31日发布的行业分析报告，主要聚焦于食品饮料行业，特别是白酒和乳制品领域的中报表现与市场趋势。报告指出白酒行业整体复苏，中报表现超预期，同时乳制品行业因消费升级和政策调整而受益。此外，报告还分析了行业动态、个股表现及投资建议。

主要观点

• 白酒行业复苏显著：白酒行业在2017年上半年表现出强劲的增长势头，尤其是高端和次高端白酒企业，如茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊等，业绩均超预期。白酒价格带有望全面上移，市场对一线白酒的中报业绩确定性逐步增强。
• 乳制品行业受益消费升级：伊利股份作为乳制品行业的代表企业，充分受益于消费升级趋势。三四线城市的需求增长和奶粉注册制的负面影响减弱，有利于行业竞争格局的优化。
• 短期趋势稳定，中长期震荡上行：报告认为，短期内一线白酒价格下跌的可能性较低，从中长期来看，白酒行业将呈现震荡反复向上的趋势。
• 投资建议：建议关注白酒龙头和食品业绩超预期的品种，同时推荐伊利股份作为受益于消费升级的标的。

关键信息

行情回顾

• 行业表现：上周食品饮料行业上涨2.24%，跑赢同期上证指数和沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 白酒涨幅最大，为3.47%。
  • 乳制品涨幅最小，为-0.50%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：水井坊、维维股份、山西汾酒、元祖股份、今世缘、海天味业、泸州老窖、五粮液、贵州茅台、口子窖。
  • 跌幅前十：惠发股份、海欣食品、安井食品、皇氏集团、广弘控股、煌上煌、桂发祥、百润股份、广州酒家、绝味食品。

行业动态

• 乳制品监管政策：国家食药监总局推进婴幼儿配方乳粉配方注册工作，计划于2018年1月1日前完成所有申请注册审批。同时，引导乳制品企业进行兼并重组，淘汰落后产能。
• 乳制品进口情况：2017年上半年，中国进口啤酒增长6.8%，葡萄酒进口额和进口量均上升，法国仍是最大进口国。
• 食品安全监管：2016年保健食品抽检合格率为98.1%，食品安全形势稳定向好。
• 国际品牌动态：
  • 雀巢上半年有机增长2.3%，实际增长1.4%。
  • 达能上半年经常性每股收益增长两位数，营运利润率大幅提升。
  • 帝亚吉欧大中华区业务增长显著，水井坊销售额增长65%。
  • 百威英博全球净销售额增长4.3%，中国市场增长9.1%。
  • 青岛啤酒应城公司启动易拉罐生产线建设，以应对市场挑战。
  • 茅台上半年营收同比增长33%，净利润增长28.2%。

本周观点

• 行业会议前瞻：维维股份、惠发股份等公司即将召开股东大会。
• 行业研判：白酒行业复苏阶段明确，中报低于预期概率低。建议加码次高端白酒，坚守高端酒，推荐山西汾酒、水井坊、泸州老窖、五粮液、贵州茅台等企业。同时，推荐伊利股份作为受益于消费升级的乳制品龙头。

行业重点关注公司

风险提示

• 食品安全问题：食品行业存在食品安全风险，可能影响消费者信心和企业声誉。
• 经济增速大幅下滑：宏观经济环境变化可能对食品饮料行业的需求和盈利能力产生负面影响。

投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大势：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

免责声明

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