20240126-德邦证券-中国巨石-600176.SH-23Q4粗纱价格持续探底_关注旧产能出清及新需求释放_4页_823kb

中国巨石公司2023年度业绩分析总结

中国巨石（600176SH）发布2023年年度业绩预告，预计归母净利润在2975-3305亿元区间，同比下降50%-55%，主要原因是玻纤产品销售价格下降和宏观经济下行导致行业需求转弱。预计扣非归母净利润为1751-1970亿元，同比减少55%-60%。第四季度粗纱价格持续探底，同比下降208%，环比降105%，行业库存绝对值仍处于历史高位。

电子纱市场表现低迷，全年价格同比下降，但第四季度环比略有回升，显示出潜在企稳迹象。公司凭借规模和成本优势在电纱领域保持盈利弹性。尽管玻纤行业景气度承压，龙头企业如公司通过产能扩张（如九江新线）和产品结构优化，有望强化竞争优势并提升市场份额。

分析师维持“买入”评级，但下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为3084、3211和3996亿元。需关注2024年新产能释放情况、旧产能出清进度及新需求领域进展。主要风险包括项目建设延期、行业新增供给超预期和全球经济不确定性。