20231024-东吴证券-中国巨石-600176.SH-2023年三季报点评_粗纱景气继续下探_电子布盈利改善可期_3页_455kb

总结：中国巨石2023年三季报点评

核心事件

公司2023年前三季度营收114.25亿元，同比降29.0%；归母净利润26.74亿元，同比下降51.5%。单三季度营收35.96亿元，同比下降142.0%；归母净利润6.11亿元，同比下降534.0%。

经表现原因

粗纱需求疲弱，导致价格下降（如Q3粗纱均价降12.6%），行业产销不及预期，库存维持高位，毛利率环比降17个百分点至27.1%，财务费用率上升由汇兑不利所致。

财务状况

Q3经营现金流同比缩减21.2%，资产负债率稳在43.7%，期间费用率同比增加，盈利预测下调至2023-2025年归母净利润30.7/32.9/55.0亿元。

未来展望

短期粗纱景气继续筑底，但风电和热塑需求回暖可能支持价格；电子布库存回落，预期盈利改善；公司成本优势有望加速市场份额提升。

投资建议

维持“买入”评级，市盈率目标151/141/84倍。

风险提示

内需回升不及预期、海外经济衰退、原燃料价格超预期。