20180808-上海证券-轨交行业跟踪报告_铁路投资重返8000亿元以上_轨交行业边际向上_2页_390kb

轨交行业投资边际向上的分析总结

核心内容概述

本报告发布于2018年8月8日，由上海证券有限责任公司倪瑞超分析师撰写，聚焦于轨道交通行业的发展动态与投资建议。报告指出，随着国家政策对基建投资的重视，铁路投资有望重回高点，轨交行业将迎来边际改善的机会。

主要观点

• 铁路投资回升：
  2014年以来，铁路投资年均高于8000亿元，但2018年铁路工作会议提出的投资目标为7320亿元，同比下降8.6%，为四年首次低于8000亿元。然而，近期国常会和政治局会议强调加大基建投资，总理考察川藏铁路并提出加快中西部基础设施建设，铁路投资有望回升。

• 终端需求强劲：
  2018年上半年，国家铁路发送旅客同比增长7.7%，货运量同比增长7.5%，显示终端需求依然保持较高景气度。截至2018年7月，全国铁路固定资产投资完成3750亿元，已完成全年任务的约47.56%，预计全年投资将重返8000亿元之上。

• 车辆需求增加：
  客运方面，预计2018年全年动车组招标量约为300列，未来每年需求在300-400列左右。货运方面，中铁总提出《2018—2020年货运增量行动方案》，计划三年内新增货车21.6万辆、机车3756台，年均需求分别为7万辆和1252台，较2017年显著增长。

• 投资建议：
  当前轨交板块市盈率（TTM）为23.4倍，处于低位。机构持仓基金数也降至历史低位，行业迎来政策和业绩双重催化。建议重点关注行业龙头公司——中国中车（601766）。

关键信息

• 政策背景：
  国常会与政治局会议强调积极财政政策和加大基建投资，总理考察川藏铁路并提出加快中西部基础设施建设，铁路投资成为政策重点。

• 投资数据：

  • 2018年1~7月铁路投资完成3750亿元，完成全年任务的约47.56%。
  • 2018年高铁通车里程预计未来三年持续增长。
  • 2018年上半年动车组招标145标准列，全年预计招标300列左右。
  • 三年内计划新增货车21.6万辆、机车3756台，年均需求分别为7万辆和1252台。

• 市场估值：
  轨交板块市盈率（TTM）为23.4倍，处于低位，具备投资价值。

• 风险提示：
  报告提示宏观经济下行或铁路投资低于预期可能对行业发展产生不利影响。

投资评级与定义

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分析师承诺

倪瑞超分析师承诺以独立、客观的态度出具本报告，其薪酬与报告中的具体推荐意见或观点无直接或间接关联。