20180808-光大证券-机械行业简报_铁路固定资产投资额2018年有望重回8000亿_点评_财政发力率先利好铁路投资_货车及机车采购望超预期_3页_826kb

财政发力带动铁路投资回暖，货车机车采购望超预期

核心内容

2018年，中国铁路固定资产投资额预计将重返8000亿元之上，主要受益于财政政策的发力和基建投资的加速推进。铁路投资的回暖不仅体现在整体规模上，还体现在货车和机车采购的增速预期上。同时，报告对相关行业及公司提出了投资建议，并提示了潜在风险。

主要观点

• 政策松绑利好基建投资：2018年7月，政治局会议明确提出“加大基础设施领域补短板的力度”，表明财政政策将在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。资管新规细则的出台也缓解了非标回表不畅带来的流动性压力，有助于资金流向国家重点领域和重大工程，从而推动铁路投资。

• 铁路固定资产投资回暖：2017年铁路固定资产投资完成8010亿元，2018年1-7月投资同比增长3.5%，其中7月单月投资超780亿元。随着财政政策边际改善，全年铁路投资有望恢复至8000亿元规模。

• 货车及机车采购预期提升：根据《2018-2020年货运增量行动方案》，到2020年铁路货运量目标为47.9亿吨，较2017年增长30%。未来三年，计划新购置货车21.6万辆、机车3756台，预计总投资达1600亿元，显示出货车和机车采购需求的显著提升。

• 投资建议：建议重点关注中国中车、鼎汉技术、晋西车轴等直接受益于铁路投资增长的公司。中国中车作为轨交装备的核心制造商，将显著受益于货车和机车采购的增加，而鼎汉技术、晋西车轴等则为相关零部件供应商，具有较强的产业链协同效应。

关键信息

• 2018年铁路固定资产投资目标：7320亿元，较2017年减少8.5%。
• 2018年1-7月投资完成情况：3750亿元，同比增长3.5%。
• 货运增量目标：2020年铁路货运量目标为47.9亿吨，较2017年增长30%。
• 货车及机车采购计划：2018-2020年计划新购置货车21.6万辆、机车3756台，总投资预计达1600亿元。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行风险；
  • 轨道交通行业投资不及预期；
  • 汇率波动影响企业利润率；
  • 行业内竞争加剧。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析师声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所撰写，分析基于合法合规信息，独立、客观地反映分析师个人观点。报告不构成任何投资建议，投资者应自主决策并承担相应风险。

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