20180808-中国银河国际证券-中国铁路行业_铁路固定资产投资加快_有助提振市场情绪_6页_1mb

中国铁路行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年8月8日，主要分析中国铁路行业在2018年的固定资产投资趋势及其对相关公司的影响。报告指出，尽管面临经济挑战和中美贸易战的不确定性，中央政府仍决定加大基建投资，铁路行业作为其中的重要组成部分，预计2018年全年铁路固定资产投资将达到8000亿元人民币，超过年初设定的7320亿元目标。这一增长将有助于提振市场情绪，促进铁路相关企业的业绩改善。

主要观点

• 投资目标与增长预期：铁路固定资产投资在2018年上半年达到3127亿元人民币，与去年同期持平。预计全年投资将突破8000亿元，表明投资增速加快。
• 政策支持与市场影响：中央政府加大基建投资以稳定经济增长，铁路行业作为关键领域之一，将受益于政策支持。
• 铁路改革与盈利能力提升：铁路行业正在通过改革提升盈利能力，同时降低杠杆，这将对行业长期发展产生积极影响。
• 新增铁路线路与设备需求：预计2018年至2020年新增铁路线路可能达到7000-8000公里，带动动车需求增长。此外，预计未来三年将投资超1000亿元人民币用于采购216,000架货车及3,756架机车。
• 行业推荐与投资建议：
  • 中国铁建（1186 HK）：被列为首选建筑股，财务稳健，有望从铁路投资增速加快中获益。
  • 中国中车（1766 HK）：被推荐为铁路设备板块的首选股，股价表现落后，但盈利有望见底回升，存在估值重估机会。
  • 中国通号（3969 HK）：被列为买入，潜在涨幅较大。
  • 中国中铁（390 HK）：被列为买入，但估值相对较高。
  • 中车时化电气（3898 HK）：被列为持有，股价表现不佳，预计潜在跌幅较大。

关键信息

行业趋势

• 2018年铁路固定资产投资目标为8000亿元人民币，超过年初预期。
• 投资增速加快主要由货运业务扩张和中央政府刺激经济政策推动。
• 铁路改革将有助于改善盈利能力并降低杠杆。

公司表现与建议

• 中国铁建（1186 HK）：当前估值低于历史平均，财务稳健，被推荐为买入。
• 中国中铁（390 HK）：被推荐为买入，但估值相对较高。
• 中国中车（1766 HK）：被推荐为买入，股价表现落后，存在估值重估机会。
• 中国通号（3969 HK）：被推荐为买入，潜在涨幅较大。
• 中车时化电气（3898 HK）：被推荐为持有，预计股价将下跌。

评级指标

• 买入：股价在12个月内将上升超过20%。
• 持有：没有明确的催化因素，由“买入”降级直至出现明确“买入”讯息或再度降级为立刻卖出。
• 沽出：股价在12个月内将下跌超过20%。

行业对比

• 报告中还包含了H股和A股基础设施建设及铁路设备公司的对比数据，包括市盈率（PER）、市净率（P/Bk）、市销率（EV/EBITDA）等指标。
• 中国铁建和中国中车在财务和市场表现上具有竞争优势，值得关注。

图表与数据

• Figure 1：铁路公司股价表现（CYTD）。
• Figure 2：中国铁路投资趋势。
• Figure 3：基建公司对比。
• Figure 4：铁路设备公司对比。
• Figure 5：中国铁建（H股）EV/EBITDA区间。
• Figure 6：中国中铁（H股）EV/EBITDA区间。
• Figure 7：中国中车（H股）前向市盈率区间。
• Figure 8：中国通号（H股）前向市盈率区间。
• Figure 9：中车时化电气（H股）前向市盈率区间。

免责声明

• 本报告仅供机构客户使用，不适用于某些司法管辖区。
• 报告中的数据和观点仅反映分析员的个人意见，不构成投资建议。
• 中国银河国际证券(香港)有限公司不对报告的准确性、正确性或完整性作出任何明示或暗示的保证。

利益披露

• 中国银河国际可能持有目标公司的财务权益，且部分董事、行政人员及雇员可能与目标公司有利益关系。
• 报告可能涉及金融交易，且分析员及关联人士在报告发布前后未进行相关交易。

分析员保证

• 分析员确认报告中的观点反映其个人观点，且与公司利益无直接关联。
• 分析员及其关联人士在报告发布前后未交易相关股票。

版权信息

• 中文本与英文本如有歧义，以英文本为准。
• 未经中国银河国际证券(香港)有限公司书面批准，不得复制或发布本报告内容。