20190923-东吴证券-医药生物行业周报：关注带量采购全国扩面，聚焦核心资产_17页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

带量采购全国扩面

• 时间：2019年9月24日，4+7带量采购全国扩面结果将在上海揭晓。
• 政策动向：政策有所放松，但竞争格局仍是决定价格的关键。
• 推荐关注：原料药制剂一体化企业如普洛药业、华海药业、中国生物制药等。
• 批签发数据：25个品种的一致性评价情况已整理，供投资者参考。

疫苗行业

• 批签发恢复：本周疫苗批签发达997.6万支，环比增长52.5%。
• 具体品种表现：
  • 9价HPV疫苗：本周批签发45.9万支，上周未见批签发。
  • 水痘疫苗：本周批签发62.8万支，上周未见批签发。
  • 百白破疫苗：本周批签发29万支，环比下滑70.4%。
  • 五联苗：本周批签发38.9万支，上周未见批签发。
  • 流感疫苗：本周批签发81.6万支，其中四价疫苗为50.9万支。
• 观点：疫苗需求大，终端仍有供不应求现象，未来批签发有望继续加速。
• 推荐：重点关注华兰生物。

主要观点

• 行业趋势：在仿制药降价背景下，应聚焦核心资产配置。
• 细分龙头：推荐业绩稳健的细分行业龙头，包括我武生物、康泰生物、泰格医药、长春高新等。
• 政策影响：国家卫健委加强重点监控药品管理，推动合理用药，影响企业市场表现。

关键信息

重点推荐组合

1. 创新药热潮助飞 CRO 龙头：泰格医药，业绩高速增长。
2. 医保免疫板块：长春高新、欧普康视、我武生物、葵花药业、片仔癀、美年健康，受益于消费升级。
3. 疫苗行业：康泰生物，受益于大品种上市及需求旺盛。
4. 医疗器械：安图生物、鱼跃医疗，化学发光和家用医疗器械龙头。

行情回顾

• 生物医药指数：本周涨幅1.00%，弱于沪深300的跌幅0.92%。
• 医药市盈率：截至9月20日，医药指数市盈率为36.11，低于历史均值4.76个单位。
• 子板块表现：医疗服务涨幅3.36%，居各板块之首；中药板块涨幅-0.26%，表现最弱。
• 个股表现：部分个股涨幅显著，如华北制药（22.2%），也有部分跌幅较大，如华海药业（-10.9%）。

政策动态

• 陕西省政策：加强辅助用药监控，禁止医生大处方，推动临床合理用药。
• 影响：重点监控目录的实施将对药品市场产生深远影响，企业需加快创新转型。

国际动态

• Rybelsus：诺和诺德全球首个口服版GLP-1降糖药获美国FDA批准。
• Bavencio+Inlyta：辉瑞/默克组合获欧盟批准一线治疗晚期肾细胞癌。
• Delstrigo 和 Pifeltro：默沙东扩大适应症，用于实现病毒学抑制的HIV-1感染者。
• Equifina：卫材/明治新型MAO-B抑制剂获日本批准，用于帕金森病。
• Trintellix：武田/灵北抗抑郁药在日本获批，中国已上市。
• Tresiba：诺和诺德胰岛素疗效优于赛诺菲U300，低血糖风险更低。
• Kyprolis+地塞米松+Darzalex：安进/强生联合用药III期临床成功。
• Gazyva：罗氏抗狼疮药物获FDA突破性药物资格。
• ofatumumab：诺华药物击败赛诺菲口服药，疗效显著。

风险提示

• 药品降价：降价幅度可能超预期。
• 医保控费：可能对行业产生较大影响。
• 消费数据下滑：可能影响企业业绩。

估值与市场表现

• 医药指数：2019年至今累计涨幅33.79%，优于沪深300的涨幅30.72%。
• 港股表现：恒生医疗保健指数下跌1.00%，好于恒生指数4.18%的跌幅。

结论

本周医药生物行业整体呈现回暖趋势，重点推荐创新药、CRO、医保免疫板块及疫苗、医疗器械等细分领域龙头。建议投资者关注核心资产配置，把握行业结构性机会。同时，政策导向与国际动态显示行业正朝着创新与合理用药方向发展。