20190924-国元证券-药品集中带量采购扩面点评：带量采购扩面开标，集采进入常态化_8页_1mb

带量采购扩面开标，集采进入常态化

核心内容

国家药品集中带量采购政策进一步扩面，覆盖25个省份，采购基数扩大3倍以上。此次扩面采购中，部分药品降幅显著，反映出市场竞争格局对价格的影响。带量采购正逐步从试点走向常态化，政策持续优化，企业需适应新的竞争规则和市场环境。

主要观点

• 降价幅度显著：拟中选平均降幅超过22%，官方数据为25%。竞争格局好的品种降价幅度较小，而竞争格局差的品种出现大幅降价。
• 原研药逐步适应中国式“专利悬崖”：非唯一中标规则下，原研药企重新获得市场机会，部分企业如阿斯利康、赛诺菲、礼来、默沙东等在某些品种上做出让步，外资及印度企业开始进入中国药品市场。
• 本土药企表现突出：华海药业和齐鲁制药成为此次扩面采购的最大赢家，前者以低成本和高效运营中标多个品种，后者以最大降幅占据市场优势。
• 带量采购规则逐步改进：从“唯一中标、独家采购”转向“鼓励低价，多家竞争”，采购规则更灵活，但政策仍存不确定性，后续医保支付价等配套政策可能引发行业波动。
• 市场格局加速集中：带量采购推动仿制药行业洗牌，中小企业面临更大压力，头部企业凭借成本优势和品种布局进一步巩固市场地位。

关键信息

采购概况

• 时间：2020年9月24日
• 范围：25个省份，采购基数扩大3倍以上（达70.67亿片/袋）
• 品种：主要为常用、过专利期的药品，如阿托伐他汀、瑞舒伐他汀、氯吡格雷等
• 规则：
  • 一家中选：给予50%约定量
  • 两家中选：给予60%约定量
  • 三家中选：给予70%约定量
  • 采购周期：中选企业≤2家则为1年，≥3家则为2年
  • 供应区域：由中选企业依次交替选择
  • 惩罚机制：出现供应或质量问题将被列入“违规名单”，取消2年内参与集采资格

企业表现

• 华海药业：中标6个品种，降幅可控，市占率低，通过集采快速布局全国市场。
• 齐鲁制药：以品类多、成本低优势中标多个品种，降幅最大，如阿托伐他汀（-78%）、奥氮平（-74%）等。
• 原研药企：部分企业如阿斯利康、赛诺菲、礼来、默沙东等在某些品种上做出让步，外资及印度药企开始进入中国市场。

市场影响

• 降价趋势：仿制药降价成为全国性趋势，企业需不断优化成本以适应政策。
• 行业洗牌：带量采购推动市场向头部企业集中，中小企业面临淘汰风险。
• 政策不确定性：带量采购将继续常态化，后续品种扩容和医保支付价政策可能带来行业震荡。

投资建议

• 关注政策配套：后续带量采购执行方案及第二轮产品扩容情况。
• 关注头部企业：华海药业、齐鲁制药等具备成本优势和品种布局的企业更有可能在集采中持续受益。

风险提示

• 政策不确定性风险：集采规则和执行方案仍需完善，可能带来行业波动。
• 仿制药降价影响：部分企业可能因降价压力导致利润下滑。
• 采购量不及预期：若实际采购量低于预期，可能影响中标企业的市场表现。

投资评级说明

附件说明

• 表1：扩面带量采购拟中标结果
  详细列出各药品品种、规格、中标企业、价格变动及降幅情况，供进一步参考。

报告作者

• 分析师：黄卓
  执业证书编号：S0020519080001
  电话：021-51097188
  邮箱：huangzhuo@gyzq.com.cn

• 联系人：刘慧敏
  电话：021-51097188
  邮箱：liuhuimin@gyzq.com.cn