20190926-国金证券-医药健康产业行业研究：带量采购全国扩围，竞争格局决定收益_4页_526kb

文档总结

核心内容

本次文档分析了国家组织药品集中采购和使用试点全国扩围的拟中选结果，指出此次集采对药企的影响主要体现在价格大幅下降以及竞争格局的变化。整体降价幅度达到 59%，与“4+7”试点相比平均降价 25%，显示了政策对药品价格的显著压降。

主要观点

1. 竞争格局决定收益

   • 通过将中选厂家数量放宽至3家，市场竞争格局发生了变化。
   • >3家竞争的品种降价幅度较高（平均降幅超 40%），而**≤3家竞争的品种**降价幅度较低（平均降幅约 4%）。
   • 药企应优先选择竞争格局较好的品种，以充分利用政策红利。

2. 企业策略建议

   • 速度快：优先成为前三家通过一致性评价的企业，或通过专利挑战提前上市。
   • 竞争壁垒高：选择具有高技术壁垒的产品，如微球、脂质体、药械合一、复杂原料药等。

3. 外资参与度提升

   • 外资药企在本轮集采中参与度增加，主要集中在竞争格局较好的品种。
   • 例如，山德士、赛诺菲、礼来、阿斯利康等企业的产品在竞争格局较好的情况下成功中选，且与上一轮相比降价幅度为 0%。

4. 医保支付标准将逐步落地

   • 医保部门将按照集中采购价格制定支付标准，推动进口替代。
   • 对于通过一致性评价的仿制药，成本控制将成为关键。

关键信息

带量采购品种与中选情况

投资建议

• 受益企业：
  • 石药集团（氯吡格雷）
  • 乐普医疗（氯吡格雷、阿托伐他汀）
  • 普洛药业（左乙拉西坦片）
  • 华海药业（厄贝沙坦氢氯噻嗪、厄贝沙坦、帕罗西汀、利培酮、氯沙坦、福辛普利、赖诺普利）
  • 科伦药业（草酸艾司西酞普兰）

风险提示

• 原料药供应稳定性风险
• 药品质量风险
• 医院采购量低于预期风险
• 研发失败风险
• 拟中选结果公示期间可能有变动
• 医保支付标准降低风险

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在 15% 以上
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在 5%—15%
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在 -5%—5%
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在 5% 以上

行业投资评级

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘 15% 以上
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘 5%—15%
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘 -5%—5%
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘 5% 以上

特别声明

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