20221031-中财期货-纸浆投资策略周报_海外报价小幅下跌_浆价重心震荡走低_9页_1mb

纸浆市场周报总结

核心内容

本报告分析了2022年10月底至11月初纸浆市场的走势、价格变化、库存状况及下游需求情况，重点围绕国内外纸浆价格波动、市场供需变化及操作建议进行总结。

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：在6500-7000元/吨区间操作
• 核心逻辑：01合约处于深度贴水状态，反映下半年市场需求偏弱预期。海外报价可能缓慢下跌，国内部分区域外售货源有限，业者低价惜售、高价报盘，导致浆价高位震荡。人民币汇率贬值对纸浆价格有一定支撑作用。

关键信息

1. 海外报价变化

• 智利Arauco公布2022年11月份报盘：
  • 银星：940美元/吨，环比下跌30美元/吨（-3.09%）
  • 明星：885美元/吨，持平
  • 金星：810美元/吨，环比下跌60美元/吨（-6.90%）
• 折算成本约7700元/吨，较上期有所下降。

2. 国内市场动态

• 9月进口量：250.1万吨，同比增长8.3%
  • 针叶浆进口57.6万吨，环比-3.8%，同比-18.4%
  • 阔叶浆进口120.2万吨，环比-2.3%，同比+36.8%
• 港口库存：10月27日国内主流港口库存176.6万吨，环比下降6.6%，库存由累库转为去库。
• 开工率：
  • 阔叶浆样本产能利用率74.85%，环比下降4.29%
  • 化机浆样本产能利用率69.75%，环比持平

3. 下游成品纸状况

• 包装纸：
  • 白卡纸市场均价6070元/吨，环比下降3.5%
  • 华北地区价格下降明显，河北市场均价5977.7元/吨，环比-4.6%
  • 部分纸企发布价格下调，市场倒挂严重，但月底有所改善，对纸浆市场有一定支撑
• 文化纸：
  • 双胶纸均价6034.3元/吨，环比持平
  • 部分大型纸企发布提价计划，但整体需求支撑不足，提价落实进度不一
  • 双铜纸均价5850元/吨，环比持平
  • 成本压力未缓解，对纸浆价格上涨推动作用有限
• 生活用纸：
  • 现货均价7430.6元/吨，环比持平
  • 部分纸企发布涨价函，价格多上调100-200元/吨
  • 下游备货需求增加，对纸浆市场有一定推涨作用，但涨幅有限

4. 装置与供应情况

• 海外装置：
  • 加拿大Canfor公司北海浆厂年度检修，影响产量约2.8万吨
  • 智利Arauco、俄罗斯伊利姆等企业报盘价格波动不大
• 国内装置：
  • 山东博汇PM8成功开机，年度产能达45万吨
  • 山东亚太森博1号浆线转产针叶浆，减少阔叶浆供应约2万吨

风险提示

1. 疫情扩散
2. 海外装置停机
3. 海外浆价持续上涨

重点关注

• 海外浆厂停工状况
• 下游成品纸订单情况

操作建议

• 若价格涨至7000元/吨上方，可逢高做空2301合约
• 若价格跌至6500元/吨下方，做空风险较大

市场展望

整体来看，市场供需格局偏弱，纸浆价格在高位震荡，01合约受人民币贬值影响可能进入震荡区间。短期操作建议关注6500-7000元/吨区间，中长期走势偏弱。

附注

• 报告来源：中财期货投资咨询总部
• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 报告发布日期：2022年10月31日
• 分析师：王扬扬（F303454, Z0014529）
• 联系方式：wyy@zcfutures.com

本报告为市场分析总结，信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。