20230109-中财期货-纸浆投资策略周报_国内库存小幅增加_浆价高位震荡_6页_906kb

纸浆市场周报总结（2023年1月9日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高布局05合约空单

市场逻辑分析

价格走势

• 上周纸浆价格高位震荡，外盘报价缓慢下跌，但整体仍维持在较高水平。
• 国内进口浆价因人民币升值而有所下跌，欧洲港口库存持续累积，创年内新高。
• 国内主流港口库存小幅增加，但整体仍处于去库后转为累库状态。

供应与需求

• 供应端：智利Arauco MAPA项目推迟至12月中旬运营，影响漂白桉木浆供应；部分海外浆厂因生产问题暂无供应。
• 需求端：下游原纸厂家需求疲软，采购延续一单一采模式，对纸浆市场支撑有限。
• 疫情因素：部分区域针叶浆货源紧缺，但随着国内防疫政策逐渐放开，市场情绪有所恢复。

价格数据

• 外盘价格：智利Arauco银星报价920美元/吨，环比下降20美元/吨；巴西Suzano桉木浆报价820美元/吨。
• 内盘价格：山东地区针叶浆价格普遍在7350-7800元/吨区间，阔叶浆价格在6250-8600元/吨区间，化机浆和本色浆价格相对稳定。

下游成品纸状况

包装纸

• 社会活动减少，白卡纸消费减弱，下游春节订单接近尾声。
• 华东地区250-400g白卡纸市场主流价5177元/吨，环比持平。
• 预计下周白卡纸市场价格明稳暗降，利空浆价走势。

文化纸

• 木浆价格高位整理，纸企生产成本维持高位，库存水平不高。
• 部分纸企接单情况欠佳，出货政策灵活，以缓解出货压力。
• 阶段性疫情影响下，下游印厂开工水平降低，采购观望情绪浓厚。

生活用纸

• 部分主力纸企公布1月停机计划，部分企业有产能投放。
• 防疫政策下终端需求低迷，纸企出货不畅，价格普遍下调。
• 纸企开工率降低，市场气氛安静，对浆价支撑有限。

风险提示

• 疫情扩散：可能进一步影响供应链和下游需求。
• 海外装置停机：可能加剧供应紧张局面。
• 海外浆价持续上涨：可能对国内浆价形成上行压力。

重点关注

• 海外浆厂停工状况：智利Arauco、巴西Suzano等主要浆厂的生产及供应动态。
• 下游成品纸订单情况：特别是白卡纸、文化纸及生活用纸的订单变化和开工率。

图表参考

• 图1：纸浆期货主力合约走势（元/吨）
• 图2：纸浆期现基差（元/吨）
• 图3：美元兑人民币汇率
• 图4：美元指数
• 图5：CFR针叶浆价格（美元/吨）
• 图6：CFR阔叶浆价格（美元/吨）
• 图7：外盘浆价走势（美元/吨）
• 图8：山东地区浆价走势（元/吨）
• 图9：欧洲港口库存（万吨）
• 图10：木浆港口总库存（万吨）
• 图11：成品纸价格（元/吨）
• 图12：双胶纸利润（元/吨）

数据汇总

表1：纸浆内外盘价格（单位：美元/吨）

表2：山东地区浆价（单位：元/吨）

公司信息

• 中财期货有限公司
  地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
  总机：021-68866666 传真：021-68865555 全国客服：4008880958
  网站：http://www.zcqh.com

• 分支机构信息

  • 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
  • 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
  • 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
  • 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
  • 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
  • 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室
  • 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
  • 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
  • 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
  • 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
  • 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
  • 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
  • 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
  • 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
  • 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
  • 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
  • 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
  • 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室
  • 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室
  • 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
  • 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
  • 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
  • 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
  • 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
  • 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
  • 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
  • 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
  • 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
  • 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

特别声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 所含观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。
• 投资者据此操作产生的风险与公司及作者无关。
• 未经公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。