20221107-中财期货-纸浆投资策略周报_海外报价小幅下跌_浆价重心震荡走低_9页_1mb

纸浆市场周报总结

核心内容

本报告分析了2022年11月纸浆市场的价格走势、供需变化及未来走势预期。整体来看，纸浆市场处于震荡偏弱态势，短期内建议在6500-7000元/吨区间操作。

主要观点与策略推荐

短期走势

• 纸浆价格短期震荡运行。

中期走势

• 纸浆价格中期震荡偏弱。

操作建议

• 建议在6500-7000元/吨区间操作。
• 若价格涨至7000元/吨上方，可逢高做空2301合约。
• 若价格跌至6500元/吨下方，做空风险较大。

逻辑驱动

海外报价

• 智利Arauco公布11月报盘：银星940美元/吨（环比下跌30美元/吨），明星885美元/吨（持平），金星810美元/吨（环比下跌60美元/吨）。
• 当前汇率折算成本约7700元/吨。
• 海外浆价预计会缓慢下跌，主要因库存处于中等水平，市场需求偏弱。

国内市场

• 国内部分区域外售货源有限，业者普遍低价惜售，高价报盘，导致浆价高位震荡。
• 下游原纸厂家走势相对稳定，生活纸厂家发布涨价函，对纸浆市场价格形成一定支撑。

人民币汇率

• 人民币贬值对纸浆01合约价格产生影响，预计近期价格将震荡运行。

关键信息

供应端

• 智利Arauco MAPA项目进展达97.5%，预计11月投产，主要生产阔叶浆。
• 乌拉圭UPM芬亚浆厂 计划两周年度检修，影响产量约5万吨。
• 加拿大West Fraser浆厂 运营缩减16天。
• 加拿大Canfor 漂白针叶浆北木报盘990美元/吨，狮牌报盘970美元/吨，俄针报盘950美元/吨。

需求端

• 9月纸浆进口量250.1万吨，同比上涨8.3%，其中针叶浆进口量环比下降3.8%，同比减少18.4%。
• 阔叶浆进口量环比下降2.3%，同比上涨36.8%。
• 下游成品纸市场整体需求偏弱，包装纸、文化纸、生活用纸市场均表现疲软，采购积极性不高。

库存与开工率

• 国内港口库存小幅上升，11月3日港口库存177.7万吨，环比上涨0.6%。
• 阔叶浆样本产能利用率74.85%，环比下降4.29%。
• 化机浆样本产能利用率69.75%，环比持平。

风险提示

1. 疫情扩散影响需求端；
2. 海外装置停机可能影响供应；
3. 海外浆价持续上涨。

重点关注

• 海外浆厂停工状况；
• 下游成品纸订单情况。

下游成品纸状况

包装纸

• 白卡纸市场均价6070元/吨，环比下降3.5%；
• 华北地区价格下降明显，河北均价5977.7元/吨，环比下降4.6%；
• 原纸需求淡季，经销商降价促销，市场倒挂严重，但月底价格下调缓解倒挂现象。

文化纸

• 双胶纸均价6034.3元/吨，环比持平；
• 部分大型纸企发布提价计划，但需求支撑不足，提价落实有限；
• 铜版纸均价5850元/吨，环比持平；
• 成本压力持续，对纸浆价格上涨推动作用有限。

生活用纸

• 现货均价7430.6元/吨，环比持平；
• 部分纸企发布涨价函，提价100-200元/吨；
• 市场生产氛围寡淡，但8月份可能因开学季需求增加，维持稳定运行。

基本面总结

• 价格变化：针叶浆、阔叶浆、化机浆、本色浆价格均出现小幅下跌或持平。
• 库存变化：国内港口库存小幅累库，欧洲港口库存小幅下降。
• 开工率变化：阔叶浆产能利用率下降，化机浆保持稳定。
• 供需格局：整体供需偏弱，但生活纸涨价对纸浆价格形成一定支撑。

总结

综上所述，当前纸浆市场在供需偏弱、汇率影响及部分下游涨价支撑下，短期震荡运行，中期偏弱。建议投资者在6500-7000元/吨区间操作，关注海外浆厂停工及下游订单变化，以应对市场波动。