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格林大华期货纸浆早报总结（2022年10月31日）

核心内容概述

本周纸浆市场呈现震荡整理态势，主要受人民币贬值、进口量增加及下游需求变化等因素影响。港口库存小幅下降，但整体仍处于较高水平，市场供需关系较为复杂，需密切关注后续动态。

主要观点

• 市场走势：纸浆价格短期维持高位震荡，市场情绪较为谨慎。
• 库存变化：本周国内主流港口纸浆样本库存量为176.6万吨，同比下降12.4万吨，环比下降6.6%，显示去库趋势。
• 进口情况：9月中国纸浆进口量同比增长8.3%，但环比下降4.0%。其中巴西阔叶浆进口量同比大幅增长19.9%，而加拿大进口量同比减少27%。
• 下游需求：文化纸和生活用纸需求延续刚需状态，部分企业出货缓慢，库存累积，开工率维持中低位。
• 产能与产量：双胶纸产能利用率和产量均有所提升，但铜版纸产能利用率和产量下降，库存减少，部分企业因疫情或排产调整影响生产。
• 新增产能：韶能集团新增生活用纸生产线，单机产能超2万吨/年，预计未来产能将提升，对市场供应形成支撑。
• 项目进展：智利Arauco MAPA项目即将于11月投产，预计将进一步增加阔叶浆供应。

关键信息汇总

利多因素

• 港口库存持续去库，显示市场需求有一定支撑。
• 部分纸浆涨价函对价格形成支撑。
• 生活用纸开工率环比上升0.3%，双胶纸产能利用率和产量环比均有所提升。
• 韶能集团新增生活用纸生产线，提升未来供应能力。
• 智利Arauco MAPA项目即将投产，阔叶浆供应有望增加。

利空因素

• 生活用纸产量环比小幅下降0.32%，显示需求疲软。
• 9月纸浆进口量环比下降4.0%，可能影响国内供应节奏。
• 铜版纸产能利用率和产量下降，部分企业因疫情或排产调整影响生产。

操作建议

• 建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游厂家需求变化。
• 短期价格或以高位震荡为主，需警惕库存累积及进口量波动对市场的影响。

风险提示

• 人民币汇率波动：人民币贬值可能推高纸浆成本，对价格形成压力。
• 原油价格波动：纸浆作为化工产品，其成本与原油价格密切相关。
• 下游纸企开工情况：企业开工率变化将直接影响需求端表现。
• 资金面情况：市场资金流动可能对价格走势产生影响。

免责声明

本报告内容基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283