20230116-中财期货-纸浆投资策略周报_国内库存小幅增加_浆价高位震荡_6页_911kb
报告摘要
纸浆市场周报总结
核心内容
本报告分析了2023年1月13日国内纸浆市场的运行情况，重点围绕价格走势、库存变化、供应与需求、外盘动态等方面展开。整体来看，纸浆市场处于高位震荡状态，短期走势以震荡为主，中期则呈现震荡偏弱的趋势。
主要观点
- 短期走势：震荡
- 中期走势：震荡偏弱
- 操作建议：空单平仓
关键信息
价格走势
- 国内针叶浆价格维持在7400元/吨，基差拉高至1000元/吨附近。
- 外盘方面，智利Arauco 1月份报盘中银星价格为920美元/吨，较上轮下降20美元/吨。
- 12月巴西Suzano公布桉木浆外盘报价为820美元/吨，即日起执行。
- 欧洲港口木浆库存创年内新高，11月达到133.06万吨。
库存情况
- 国内主流港口样本库存量为168.3万吨，环比上涨3.2%。
- 11月欧洲港口木浆库存持续累积，达到133.06万吨。
供应与需求
- 供应端：智利Arauco MAPA项目推迟至12月中旬运营，影响漂白桉木浆供应；海南金海浆纸业进行年度检修，预计一周。
- 需求端：下游原纸厂家采购情绪一般，对高价原料接受能力有限，采购延续一单一采；成品纸市场需求疲软，包装纸、文化纸、生活用纸均表现不佳。
市场影响因素
- 人民币升值导致进口浆价下跌。
- 国内疫情逐步放开，市场情绪有所恢复，但终端需求仍低迷。
- 纸浆期货05合约有概率回涨，整体运行区间参考6400-6900元/吨。
风险提示
- 疫情扩散
- 海外装置停机
- 海外浆价持续上涨
重点关注
- 海外浆厂停工状况
- 下游成品纸订单情况
基本面分析
内外盘价格对比（2023/1/13）
| 浆种 | 智利（银星） | 加拿大（凯利浦） | 加拿大（狮牌） | 俄罗斯（铁运） | 巴西（金鱼） | 巴西（小鸟） | 智利（明星） | 智利（昆河） | 加拿大（金星） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 价格（美元/吨） | 920 | 1010 | 970 | 930 | 820 | 885 | 860 | 720 | 780 |
国内浆价（2023/1/13）
| 品牌 | 价格（元/吨） |
|---|---|
| 银星 | 7350 |
| 凯利浦 | 7600 |
| 狮牌 | 7500 |
| 北木 | 7800 |
| 金鱼 | 6250 |
| 明星 | 6250 |
| 昆河 | 5400 |
| 金星 | 6250 |
成品纸价格（2023/1/13）
| 类型 | 价格（元/吨） |
|---|---|
| 瓦楞纸 | 3400 |
| 白卡纸 | 5010 |
| 双胶纸 | 6400 |
| 双铜纸 | 5900 |
| 甘蔗浆生活用纸 | 7400 |
| 木浆生活用纸 | 8400 |
| 竹浆生活用纸 | 8600 |
市场动态
- 包装纸：市场需求疲软，春节订单接近尾声，防疫物资订单为主，预计下周市场价格明稳暗降。
- 文化纸：木浆价格高位整理，纸企库存不高，持稳价意愿，部分企业接单情况欠佳。
- 生活用纸：部分纸企公布停机计划，终端需求低迷，价格普遍下调，市场预期偏弱。
图表说明
- 图1：纸浆期货主力合约走势
- 图2：纸浆期现基差走势
- 图3：美元兑人民币汇率
- 图4：美元指数
- 图5：CFR针叶浆价格走势
- 图6：CFR阔叶浆价格走势
- 图7：欧洲港口库存走势
- 图8：山东地区浆价走势
- 图9：木浆港口总库存走势
- 图10：成品纸价格走势
- 图11：双胶纸利润走势
投资策略
建议投资者在当前市场环境下，考虑平仓空单，关注纸浆期货05合约可能的反弹机会，操作区间参考6400-6900元/吨。
机构信息
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