20190701-华创证券-通信行业周报：“华为事件”短期缓和，关注5G商用提速带来的长期投资机会_14页_1mb

通信行业周报总结（201906024-201906028）

核心内容概述

本报告分析了2019年6月24日至6月30日期间通信行业的市场表现、行业动态及投资建议，重点围绕中美贸易摩擦对通信板块的影响、5G商用进程的加速以及NSA与SA两种组网方式对产业链的影响展开。

主要观点

• 中美贸易摩擦影响缓和：5月16日“华为事件”引发通信板块短期下行，但随着6月初5G牌照提前发放及中美领导人会面，市场情绪逐步回暖，预计下半年通信板块将表现较好。
• 5G商用加速：中国移动在MWC亚洲展前夕发布“5G+”战略，计划在2019年建设超过5万个5G基站，覆盖50个城市。NSA作为2019年主流组网方式，2020年将向SA过渡，以支持更丰富的5G应用。
• NSA与SA组网方式对比：
  • NSA：采用“4G核心网+5G基站”模式，技术成熟度高，前期投资较低，适合快速部署，但不支持网络切片、边缘计算等5G高级特性。
  • SA：采用“5G核心网+5G基站”模式，支持全部5G特性，但初期投资较大，技术成熟度较低。SA对推动5G垂直行业应用至关重要。
• 设备商与终端厂商影响：
  • 设备商：NSA模式下，设备商份额与4G关联度高，议价能力增强，有利于单站价格提升；而SA模式下，设备商需依靠技术实力和商务条件竞争。
  • 终端厂商：华为的Balong5000芯片支持NSA/SA双模，暂时领先于高通X50（仅支持NSA）和X55（预计年底量产）。NSA单模手机将在2020年1月1日后无法入网，对高通系终端厂商带来一定影响。
• 投资建议：建议关注中兴通讯、烽火通信、光环新网、通宇通讯、高新兴和移为通信等公司，认为5G商用提速将带动通信板块业绩增长。

关键信息

本周行情回顾

• 通信指数（-1.54%）跑输沪深300指数（-0.22%）。
• 通信行业半年涨幅为22.88%，位列27个行业第九位，但跑输沪深300指数（27.07%）。
• 华为概念指数（0.61%）受贸易摩擦缓和影响，小幅跑赢市场。

个股表现

• 中兴通讯（1.88%）连续5周上涨，涨幅达15%。
• 沪电股份（22.26%）因半年报预告超预期，表现优异。
• 深南电路（13.29%）、长飞光纤（-0.77%）、中天科技（-3.07%）、亨通光电（-1.06%）等公司表现分化。

行业重点新闻

• 中国移动发布“5G+”战略：计划2019年建设5万个5G基站，覆盖50个城市，NSA为主，SA同步推进。NSA手机将在2020年1月1日后无法入网。
• 华为表态：华为5G产品供应未受制裁影响，已签署合同均可正常履行，增强了市场信心。
• 长飞公司发布“5G+全光网络”解决方案：推动工业互联网发展，助力企业数字化转型。

行业数据更新

• 全球5G部署情况：截至6月16日，全球17家运营商在10个国家和地区实现5G商用，包括美国、英国、韩国等。
• 国内5G部署计划：中国移动、中国电信、中国联通已获5G牌照，计划在2019年底前在40个城市部署5G网络，2020年全面推进SA组网。
• 5G终端情况：全球约68款5G终端发布，其中华为基于Balong5000芯片的机型支持NSA/SA双模，其他多采用高通X50芯片，仅支持NSA。

投资建议

• 网络设备龙头：中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）受益于5G牌照提前发放及SA推进。
• IDC板块：光环新网（300383.SZ）受益于REITs逐步落地。
• 天线射频：通宇通讯（002792.SZ）受益于爱立信5G复苏。
• 5G应用：高新兴（300098.SZ）和移为通信（300590.SZ）在车联网领域有较大发展潜力。

风险提示

• 国内5G建设进度不及预期。

附：图表目录

• 图表1：申万一级行业涨跌幅
• 图表2：全球已经部署5G网络及发放牌照国家
• 图表3：全球5G网络部署计划
• 图表4：运营商公布首批5G城市名单
• 图表5：全球物联网标准分布
• 图表6：5G终端一览（手机终端）
• 图表7：NSA与SA各领域差异
• 图表8：5G标准进展一览
• 图表9：从4G到NSA/SA演进路线
• 图表10：三大运营商公布的5G建网计划