20190701-万联证券-通信行业周观点：持续聚焦5G发展，加速5G商用部署_9页_643kb

通信行业周观点总结 (06.24-06.30)

核心内容

本周通信行业整体表现不佳，申万通信板块下跌1.54%，排名全市场第19位。尽管A股市场整体下跌，但通信板块中长期向好的逻辑依然成立，主要得益于5G商用部署的加速推进。中国在全球5G商用部署竞赛中处于领先地位，运营商和设备商持续加大投入，推动5G技术演进和应用场景落地。

主要观点

• 5G技术演进加快：中国移动实验室测试了基于SA（独立组网）模式的5G小站，标志着5G独立组网技术取得突破，距离商用更进一步。
• 设备商技术实力突出：中兴通讯在MWC上海展上展示了多项5G核心技术，已获得25个5G商用合同，覆盖全球主要市场，展现出强劲的市场竞争力。
• 爱立信提供5G全路径方案：爱立信通过“蓝色”、“橙色”、“紫色”三个主题展区，展示了其在5G网络建设、运营和市场应用方面的解决方案，帮助运营商实现5G部署的简化与高效。

关键信息

投资要点

• 光通信领域：推荐持续关注中际旭创、光迅科技。
• 通讯设备领域：推荐国内设备龙头中兴通讯。
• 5G建设核心标的：推荐铭普光磁。

投资建议

• 评级：强于大市（维持）。
• 盈利预测：

  股票简称	18A	19E	20E	评级
  铭普光磁	0.18	0.96	1.77	增持
  中际旭创	1.33	1.79	2.59	买入
  光迅科技	0.53	0.63	1.30	增持
  中兴通讯	-1.67	1.13	1.46	增持

风险提示

• 5G建设不达预期：可能影响相关公司的业绩表现。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对依赖国外光电芯片的公司造成供应链风险。

市场表现

• 板块整体表现：本周通信板块下跌1.54%，日均成交额223.12亿元，环比下降7.50%。
• 行业对比：申万一级行业中有6个行业上涨，22个行业下跌，通信板块表现相对较弱。
• 年初至今表现：申万通信板块累计上涨22.88%，在申万一级行业中排名第10位。

公司动态

重要公告

1. 资产重组：

   • 闻泰科技拟以199.25亿元对价收购安世集团，通过发行股份及支付现金实现间接控制。
   • *ST高升发布减资公告，回购注销部分股份，减少注册资本33,183,867元。
   • *ST信威与会畅通信发布资产重组停牌进展公告，获军工事项审查批复。
   • 会畅通讯发布资产重组实施进展公告，计划通过非公开发行募集配套资金。

2. 重大合同及对外投资：

   • 中天科技全资子公司中天海洋工程签订海上风电项目施工合同，金额达5.26亿元。
   • 国脉科技与陈国鹰先生共同设立福建国脉养老产业有限公司，出资总额1亿元。
   • 惠州硕贝德拟向越南子公司增资500万美元，越南子公司注册资本增至540万美元。

估值情况

• 板块估值：当前SW通信板块PE（TTM）为42.77倍，低于历史均值，仍有上行空间。
• 重点公司估值：
  • 铭普光磁：18A每股收益0.18元，19E 0.96元，20E 1.77元，市盈率136.33倍。
  • 中际旭创：18A每股收益1.33元，19E 1.79元，20E 2.59元，市盈率33.76倍。
  • 光迅科技：18A每股收益0.53元，19E 0.63元，20E 1.30元，市盈率49.25倍。
  • 中兴通讯：18A每股收益-1.67元，19E 1.13元，20E 1.46元，市盈率-12.10倍。

行业趋势

随着5G技术的不断演进和应用场景的逐步落地，通信行业尤其是光通信领域将持续受益。5G商用部署的加速推进为行业带来新的增长点，中长期看，通信行业仍具备较强的盈利能力和增长潜力。

结论

综合来看，通信行业在5G商用部署的推动下，仍具有中长期向好的逻辑。尽管短期市场表现承压，但核心企业技术实力和市场拓展能力突出，具备良好的投资价值。建议投资者关注5G建设相关的核心企业，如中际旭创、光迅科技、中兴通讯和铭普光磁。同时，需关注5G建设进度及中美贸易摩擦对供应链的影响。