20181210-光大证券-通信行业周报（第50期）_试验频谱落地5G如期推进_华为事件影响有待观察_19页_2mb

通信行业周报（第50期）总结

核心内容

本周通信行业整体表现优于大盘，5G商用进程持续推进，华为事件对行业造成短期波动，但5G建设的确定性未改。市场情绪因华为事件有所影响，但随着试验频谱落地及中移动重申5G商用时间表，板块出现反弹。

主要观点

1. 5G商用进程推进

   • 三大运营商已获得5G中低频段试验频率使用许可，试验频段划分与市场预期一致，表明5G商用正在稳步推进。
   • 中国移动计划2019年进行5G预商用，2020年实现规模商用，预计2019年国内5G基站数量将达到10万个左右，资本开支有望回升。

2. 华为事件影响分析

   • 华为事件对市场造成短期震荡，但其在全球网络设备市场占据约30%的份额，产品性能受到认可，全面禁止华为设备的可能性较低。
   • 国内5G建设市场空间广阔，预计基站建设数量将达到500~600万，为国内设备商提供支撑。
   • 华为事件后续影响仍需持续跟踪，但长期来看，5G建设不会因此停滞。

3. 板块走势与个股表现

   • 通信板块本周上涨1.84%，其中物联网子板块涨幅最大，达3.84%。
   • ST信通涨幅居首，达到16.47%，而ST凡谷跌幅最大，为-10.72%。

4. 行业投资建议

   • 建议优先布局国内设备商，如中兴通讯、烽火通信，以及网络可视化、物联网、云计算等领域的公司，如中新赛克、恒为科技、高新兴等。
   • 通信板块估值处于历史底部，具备向上反弹基础，长期投资价值显著。

关键信息

5G进展

• 试验频谱落地：工信部已批复三大运营商5G试验频率资源，中国电信、中国移动、中国联通分别获得100MHz、160MHz、100MHz的试验频段。
• 中国移动计划：2019年启动5G规模试验网建设，2020年实现规模商用，计划推出5G智能手机和自主品牌终端。
• 华为技术突破：华为5GLampSite完成5G SA独立组网测试，单用户下行峰值速率超过1.8Gbps，显示其5G技术领先。

华为事件影响

• 华为CFO孟晚舟被加拿大扣留，美国寻求引渡，引发市场担忧。
• 英国、日本等国对华为设备的限制，加剧了5G板块波动。
• 但华为在全球市场地位稳固，技术领先，全面禁用可能性低。

行业趋势

• 5G/光通信：5G投资将带动光通信行业增长，重点关注主设备、光器件/模块、光纤光缆等子行业。
• 网络可视化：受益于流量增长、网络协议复杂化及政策支持，行业景气度持续提升。
• 物联网：NB-IoT芯片商用成熟度提升，中国电信和中国移动推出补贴政策，推动终端厂商采购。
• 云计算/企业级通信：国内厂商迅速崛起，关注光环新网、星网锐捷等。
• 卫星应用：北斗导航和卫星通信成为重要投资方向，受贸易摩擦和国家安全需求推动。

重点推荐

1. 国内设备商

   • 推荐：中兴通讯、烽火通信
   • 原因：5G布局领先，具备核心技术优势。

2. 网络可视化

   • 推荐：中新赛克、恒为科技
   • 关注：美亚柏科
   • 原因：政府对网络安全重视提升，相关需求增长。

3. 物联网

   • 关注：高新兴、日海智能、宜通世纪
   • 原因：NB-IoT应用加速落地，市场潜力巨大。

4. 云计算

   • 推荐：光环新网
   • 关注：星网锐捷
   • 原因：国内厂商成长空间广阔。

5. 卫星应用

   • 关注：振芯科技、中海达、华测导航
   • 原因：北斗导航重要性提升，技术自主可控需求增强。

风险提示

• 5G建设进程不及预期
• 运营商资本开支持续下滑
• 贸易摩擦升级

估值分析

• 通信板块市盈率（TTM）接近30X，处于历史低点，估值吸引力显著。
• 未来资本开支有望进入上升通道，带动板块业绩释放。

下周重点事件

• 重点公司股东大会安排
• 限售股解禁情况
• 通信行业新闻动态

行业新闻动态

• 5G：中国移动和OEM厂商展示5G终端，华为完成SA组网测试，英特尔与华为完成5G互操作性测试。
• 物联网：意法半导体发布STM32G0系列MCU，满足智能物联网需求。
• 其他：北斗导航全球覆盖、5G测试实验室建设等。

附录

• 通信行业本周大宗交易情况
• 重点公司盈利预测及估值分析

总结

通信行业在5G商用进程的推动下持续增长，尽管华为事件带来短期波动，但5G建设的确定性未改。板块估值处于历史底部，具备反弹基础。建议投资者关注5G主设备、光通信、网络可视化、物联网及卫星应用等长期投资主线。