20210705-德邦证券-食品饮料行业周报_白酒次高端高增延续_调味品下半年迎来拐点_17页_1mb

食品饮料行业周报总结（20210628-20210704）

核心内容

本报告聚焦食品饮料行业，重点分析白酒、调味品、休闲食品、啤酒、乳制品等细分领域的发展态势及投资建议，同时对行业估值、资金动向、价格数据及公司重要公告进行跟踪与解读。

主要观点

1. 白酒行业

• 高端白酒价格保持高位：飞天茅台箱货/散货批价分别为3450元/瓶和2765元/瓶，环比上涨30元/瓶；普五批价995元/瓶，环比上涨5元/瓶；国窖高度批价保持在920-930元，成功实现顺价，与普五批价差距缩小。
• 次高端持续高增：受益于低基数效应和渠道补库，21Q2次高端白酒继续高增，中长期将持续享受价位段扩容红利。
• 酱香白酒表现突出：金沙酒业2021上半年销售收入达23.5亿元，同比增长225%，接近2020年全年水平，完成年度50亿目标的47%。
• 酒鬼酒调价：7月1日起，内参酒战略价每瓶上调80元，强化品牌溢价能力。
• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、水井坊、顺鑫农业、口子窖等。

2. 调味品行业

• Q3有望迎来业绩拐点：上半年调味品品牌出货良好，但渠道库存偏高，Q2业绩承压。随着Q3旺季到来，预计动销将回暖。
• 天味食品激励计划：发布2021年股权激励草案，目标营收增速不低于25%，显示公司对增长的信心。
• 推荐标的：海天味业、千禾味业、中炬高新、天味食品、恒顺醋业等。

3. 休闲食品行业

• 渠道驱动仍是核心：2021年休闲食品板块投资应围绕渠道建设，关注短视频、直播平台、社区团购等新零售渠道表现。
• 绝味食品借势欧洲杯：推出欧洲杯主题快闪店及冠军套餐，拉动销售增长。
• 推荐标的：绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等。

4. 啤酒行业

• 高端化趋势明显：成本上升减少恶性竞争，推动提价，行业进入高端化阶段。
• 短期看好旺季销量：预计Q3销量回升，全年业绩有望高增。
• 推荐标的：重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。

5. 乳制品行业

• 6月淘系平台表现亮眼：销量同比增长9.49%，均价上涨3.85%，销售额增长13.71%，伊利与蒙牛双龙头地位稳固。
• 推荐标的：伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

关键信息

6.1 行情回顾

• 上周食品饮料板块下跌2.92%，跑赢沪深300指数0.11个百分点。
• 饮料板块中，ST通葡涨幅最大（26.61%），海南椰岛跌幅最大（-16.42%）。
• 食品板块中，嘉必优涨幅领先（18.65%），仙乐健康跌幅最大（-14.06%）。

6.2 估值情况

• 食品饮料板块整体估值47.02x，高于沪深300（14.42x）。
• 分子行业来看，葡萄酒（130.53x）、调味发酵品（69.04x）、啤酒（62.77x）估值相对较高，乳制品（28.59x）估值较低。

6.3 价格数据追踪

• 白酒：2021年5月全国白酒产量同比下降2.10%，高端白酒均价1225.15元/瓶，中低端均价179.92元/瓶。
• 啤酒：2021年5月产量同比下降12.10%，部分企业提价对冲成本上升。
• 葡萄酒：2021年5月产量同比上涨14.30%，Liv-ex100红酒价格指数上涨。
• 乳制品：6月生鲜乳均价上涨19.9%，牛奶零售价微涨0.08%，酸奶零售价微涨0.03%。

6.4 公司重要公告

• 五粮液：发布2020年度分红派息方案，每10股派25.80元。
• 海南椰岛：股东减持股份，减持计划尚未完成。
• 恒顺醋业：发布2020年年度权益分派方案，每10股派1.57元。
• 新乳业：第二季度可转债转股，累计转股数为133股。
• 欢乐家：增资全资子公司，用于饮料、罐头及研发检测中心项目。
• 德利股份：实施H股回购，共回购400万股。
• 良品铺子：获得政府补助资金共计4415.83万元。
• 百润股份：2021年半年度净利润同比增长65%-80%。
• 海天味业：部分高管减持股份。

6.5 行业要闻

• 酒类行业利润增长：1-5月酒饮料制造业利润总额同比增长38.6%。
• 酒鬼酒涨价：52度馥郁经典酒团购及零售指导价分别上调70元和110元。
• 夜郎古涨价：招商价上调10%-20%。
• 内参酒停单：52度500ml内参酒停止接受订单。
• 古越龙山：成为杭州亚运会官方黄酒供应商。

投资建议

• 酒类板块：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、水井坊、顺鑫农业、口子窖等。
• 啤酒板块：推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。
• 食品板块：推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等。
• 乳制品板块：推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。
• 调味品板块：推荐海天味业、千禾味业、中炬高新、天味食品、恒顺醋业等。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 市场竞争加剧
• 提价不及预期

附：分析师与研究助理信息

• 分析师：花小伟、邓周贵、王卓群
• 研究助理：提供图表与数据支持

法律声明

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