20210614-开源证券-食品饮料行业周报_白酒持续看好_调味品等待时机_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

食品饮料行业在2021年6月7日至6月11日期间整体表现不佳，食品饮料指数下跌4.5%，跑输沪深300约3.4个百分点。尽管如此，分析师仍对行业未来保持看好，认为白酒和调味品板块具备良好的增长潜力。

主要观点

• 白酒前景明朗：白酒板块表现稳健，茅台、五粮液、国窖等企业业绩持续增长，具备较强的成长性。茅台在股东大会上强调对产能建设的审慎态度及品牌价值的重视，显示出对市场供需关系的掌控能力。预计白酒板块将在下半年继续受益于流动性增加及节日销售带来的需求回暖。
• 调味品动销回暖：调味品年初表现不佳，主要受春节后餐饮业未完全恢复及社区团购渠道对市场价格体系的扰动影响。随着餐饮逐步复苏，5月行业动销情况明显改善，预计下半年将是调味品投资的好时机。

推荐组合

分析师推荐以下公司作为投资重点：

• 贵州茅台：直销渠道表现强劲，2021Q1收入增速高于全年指引，具备超预期完成目标的潜力。
• 五粮液：持续推进营销改革，预计2021年将实现双位数增长。
• 山西汾酒：在股东大会上可能释放重要信息，值得关注。
• 中炬高新与海天味业：两家公司均在进行战略调整，业绩增长确定性较强。

市场表现

• 食品饮料板块整体下跌4.5%，在一级子行业中排名27。
• 子行业中，软饮料涨幅2.1%，啤酒涨幅0.8%，其他酒类微跌0.3%。
• 个股表现分化，东鹏饮料、海南椰岛、来伊份等涨幅领先；顺鑫农业、南侨食品、爱普股份等跌幅居前。

上游数据

• 奶价上涨：6月1日，GDT全脂奶粉中标价同比上涨47.12%，生鲜乳价格同比上涨19.6%。短期内奶价预计继续上行。
• 猪肉价格下行：5月28日，猪肉价格同比下跌29.3%，预计全年猪价仍呈下行趋势。
• 大麦进口激增：4月进口大麦价格同比上涨13.0%，进口量同比激增173.8%。由于关税政策影响，后续价格可能出现波动。
• 大豆与豆粕价格上行：6月11日，大豆现货价同比上涨29.5%，豆粕平均价同比上涨14.7%，预计全年价格可能保持高位。
• 白糖价格波动：6月11日，柳糖价格同比上涨3.1%，白砂糖零售价同比下降1.2%，长期来看白糖价格可能高位偏弱运行。

行业动态

• 酒类价格调整：国花瓷西凤酒自7月1日起全面涨价，钓鱼台五岳至美酒打款价上调70元/瓶，反映行业成本上升及提价预期。
• 重点公司盈利预测：贵州茅台、五粮液、海天味业等公司盈利预测及估值数据均显示其具备良好增长潜力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费能力和行业景气度。
• 食品安全风险：行业面临潜在的食品安全问题。
• 原料价格波动：如大豆、大麦、白糖等原材料价格波动可能影响企业利润。
• 消费需求复苏低于预期：若消费复苏不及预期，可能影响行业增长。

图表与事件备忘录

• 图1：食品饮料指数下跌4.5%，排名27/28。
• 图2：软饮料、啤酒、其他酒类表现相对较好。
• 图3：东鹏饮料、海南椰岛、来伊份等个股涨幅领先。
• 图4：顺鑫农业、南侨食品、爱普股份等个股跌幅居前。
• 图5-16：展示了各类农产品价格变化趋势，如奶价、猪肉价、大麦、大豆、豆粕、白糖等。
• 表1：关注6月18日山西汾酒股东大会。
• 表2：关注5月24日发布的金徽酒报告。
• 表3：重点公司盈利预测及估值数据。

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总结

整体来看，食品饮料行业虽面临短期回调，但长期前景依然乐观。白酒板块表现稳健，调味品板块正在复苏。上游农产品价格波动对行业有重要影响，需密切关注。分析师推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒等企业，同时提醒投资者注意宏观经济、食品安全、原料价格波动及消费需求复苏等风险。