食品饮料行业6月月报：下半年关注白酒、调味品和软饮料-20180718-中原证券-30页-2mb

报告摘要

食品饮料行业6月月报总结

核心内容

本报告由分析师刘冉发布，分析了2018年下半年食品饮料行业的投资机会与风险。报告指出，尽管上半年食品饮料板块整体表现不佳，但白酒、调味品板块基本面良好，具备投资价值；同时，啤酒和软饮料板块因超跌，具备反弹潜力。整体上，报告推荐关注白酒、调味品、啤酒和软饮料等板块，并给出了具体的投资组合。

主要观点

食品饮料板块表现：2018年6月，食品饮料板块下跌5.84%，同期上证A股下跌7.27%。尽管为防御性板块，但在系统性风险中也受到影响。1-6月食品饮料板块上涨4.49%，优于大盘表现。
板块估值与基本面：
- 白酒板块：1-6月上涨6.18%，但6月下跌4.7%，释放市场风险。板块基本面良好，市盈率较低，具备投资价值。
- 调味品板块：1-6月上涨27.19%，6月下跌2.6%。业绩预期良好，推荐龙头及潜在龙头企业。
- 啤酒板块：1-6月上涨2.89%，但6月下跌20.78%，超跌迹象明显，反弹概率较大。
- 软饮料板块：1-6月下跌15.01%，6月下跌17.69%。基本面改善叠加超跌，反弹预期较强。
- 葡萄酒板块：1-6月下跌16.6%，6月下跌21.29%。行业长期观望，投资价值有限。
- 乳制品板块：1-5月产量增长7.6%，产销率回升，消费复苏明显。
- 食用油板块：产量增长放缓，价格下行周期持续，利好软饮料和酵母行业。
行业运行情况：
- 食品饮料行业持续去产能，上半年投资力度加大，中小企业面临淘汰。
- 白酒行业产量进入低速增长阶段，但产销率提升，库存下降，动销良好。
- 啤酒行业消费基数大，市场接近饱和，但进口啤酒增长放缓，行业格局趋于稳定。
- 葡萄酒行业受进口冲击，国内产量连续三年下滑，进口量增长明显。
- 肉制品行业产量增长，但生猪存栏量下降，养殖成本上升，行业面临调整。
- 软饮料行业出现景气迹象，库存下降，行业基本面改善。