20180808-中原证券-食品饮料行业7月月报_下半年关注白酒_调味品和软饮料_31页_2mb

食品饮料行业7月月报总结

核心内容

2018年下半年，分析师刘冉建议重点关注白酒、调味品两大板块，并推荐关注啤酒和软饮料板块，因其上半年出现超跌且行业基本面有改善迹象。整体来看，食品饮料行业在宏观经济转型前仍为资金关注的重点领域。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块在7月份下跌1.63%，但1-7月累计上涨3.12%。板块整体估值处于申万一级行业中相对低位，为21.65倍，其中饮料制造板块为20.21倍，食品制造板块为26.65倍。
• 白酒行业：
  • 2018年1-6月国内白酒产量同比增长5.8%，进入低速增长阶段。
  • 第二季度白酒产销率为103.00%，库存较年初下降6.6%，显示消费端强劲。
  • 白酒板块在1-7月上涨1.52%，但7月回调1.52%。板块市盈率为29.78倍，估值处于相对合理区间。
  • 重点推荐：泸州老窖、山西汾酒、水井坊、贵州茅台。
• 啤酒行业：
  • 2018年1-6月国内啤酒产量同比增长1.2%，进入低位稳健增长阶段。
  • 1-7月啤酒板块上涨7.17%，7月上涨4.14%，显示行业基本面改善。
  • 但目前啤酒板块估值偏高，尤其是青岛啤酒市盈率高达52.60倍，需警惕高估风险。
  • 重点推荐：青岛啤酒。
• 软饮料行业：
  • 2018年1-6月国内软饮料产量同比增长8.3%，行业景气度回升。
  • 第二季度软饮料产销率为100.6%，库存下降6.9%。
  • 1-7月软饮料板块下跌12.7%，7月下跌6.84%，但基本面改善，反弹概率较大。
  • 重点推荐：承德露露，因其估值低且基本面良好。
• 葡萄酒行业：
  • 2018年1-6月国内葡萄酒产量同比下降1.4%，行业持续受进口葡萄酒冲击。
  • 1-7月葡萄酒板块下跌8.38%，7月反弹6.27%。
  • 重点推荐：张裕股份，因其抗跌性较强。
• 调味品行业：
  • 1-7月调味品板块上涨23.6%，7月回调2.8%。
  • 行业受益于提价、消费升级、市场渗透和品牌形成，业绩持续超预期。
  • 重点推荐：海天味业、中炬高新、恒顺醋业、千禾味业。
• 乳制品行业：
  • 2018年1-6月乳制品产量同比增长8.1%，达到2014年以来最高增长。
  • 产销率为101.6%，消费端表现良好，但库存增长4.7%。
  • 婴幼儿奶粉价格持续上涨，显示消费升级趋势。
• 肉制品行业：
  • 2018年1-6月鲜、冷藏肉产量同比增长7.8%，显示行业复苏。
  • 生猪存栏量下降，猪肉价格反弹，预计未来供需关系将改善。
  • 重点推荐：双汇发展。
• 食用油行业：
  • 2018年1-6月食用植物油产量同比增长2.5%，但增速放缓。
  • 食用油价格指数连续14个月下跌，行业处于供大于求状态。
• 食糖行业：
  • 国内白糖价格持续下跌，预计仍将继续下行3-5个月。
  • 糖价下行利好软饮料和酵母行业。

关键信息

• 行业投资趋势：食品饮料行业整体估值偏低，具备投资价值。
• 投资建议：推荐白酒、调味品、啤酒、软饮料，尤其是超跌板块。
• 风险提示：
  • 食品安全风险；
  • 部分板块前期涨幅过大，估值偏高；
  • 市场对价值股进一步杀跌的风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重点推荐公司