20141201-广发证券-钢铁行业_跟踪-矿山_钢厂_钢贸商动态跟踪_12页_3mb

报告摘要

本报告总结了11月24日至11月28日期间，矿山、钢厂及钢贸商的市场动态，并对矿价和钢价趋势进行了预测。整体来看，市场呈现小幅调整态势，部分指标有所改善，但行业盈利恢复仍需时间。

矿山方面：国内矿山产能利用率上升，外矿发货量增加，但到港量减少，港口库存下降，显示铁矿石供需关系有所改善。
钢厂方面：检修高炉数量减少，影响铁水产量下降；亏损企业数量减少，盈利情况有所好转；进口矿库存下降，国产矿库存上升，炼焦煤库存增加，显示钢厂对原材料的储备策略有所调整。
钢贸商方面：社会库存小幅下降，终端采购量减少，市场信心不足，整体需求偏弱。
价格预期：市场预计矿价维持弱势，钢价稳中偏弱，短期内难有明显上涨。

国内矿山：
- 11月28日，全国70家样本矿山企业日总产量为10.07万吨，产能利用率56.60%，较上次上升1.70%。
- 总库存为206.4万吨，较上次增加16.1万吨。
- 各区域矿山产能利用率和库存情况如下：
  - 东北：产能利用率34.10%，库存38万吨，较上次下降1.3万吨。
  - 河北：产能利用率61.10%，库存87.7万吨，较上次增加9.6万吨。
  - 华北：产能利用率34.30%，库存19.6万吨，较上次增加11.5万吨。
  - 华东：产能利用率81.40%，库存42万吨，较上次增加2万吨。
  - 华南：产能利用率59.10%，库存19.1万吨，较上次下降5.7万吨。
外矿情况：
- 11月17日-11月23日，海外铁矿石发货总量2081.2万吨，较上次增加196.8万吨。
- 中国北方6大港口铁矿石到港量为991万吨，较上次减少30万吨。
- 全国主要港口铁矿石库存总量10689万吨，较上次减少116万吨。
- 澳矿库存5547万吨，巴矿库存1876万吨，印矿库存72万吨，均有所下降。

检修情况：
- 11月28日，全国样本钢厂检修高炉41座，检修容积占比10.86%，较上次减少1.40%。
- 检修影响日均铁水产量12.97万吨，较上次减少1.58万吨。
亏损情况：
- 样本钢厂亏损49家，亏损比例30.06%，较上次减少9.82%。
- 亏损企业数量大幅减少，行业盈利恢复迹象初现。
铁矿石库存：
- 进口矿平均库存31.29万吨，较上次下降0.35万吨。
- 国产矿平均库存1.34万吨，较上次上升0.20万吨。
- 进口矿库存平均天数26天，国产矿库存平均天数6天。
炼焦煤库存：
- 50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤总库存1187.58万吨，较上次增加1.95万吨。
- 炼焦煤平均可用天数19.3天，环比增加0.03天。

社会库存：
- 11月24日-11月28日，社会库存总量小幅下降，各地区库存以降为主。
- 螺纹钢、热卷库存降幅明显，中厚板库存小降，线材库存小幅上升。
终端采购：
- 上海市场样本终端线螺周采购量14458吨，环比减少1337吨，降幅8.46%。
- 各区域库存变动情况如下：
  - 华东：总库存290.05万吨，环比下降0.22%。
  - 华中：总库存89.9万吨，环比下降1.19%。
  - 华南：总库存178.1万吨，环比下降2.29%。
  - 西南：总库存218.57万吨，环比下降0.27%。
  - 华北：总库存86.95万吨，环比下降7.82%。
  - 西北：总库存60.04万吨，环比下降1.51%。
  - 东北：总库存46.46万吨，环比上升1.26%。

矿价：
- 分区域调查显示，多数企业对12月1日-12月5日矿价持看稳态度，少数看跌或看涨。
- 东北：8%看涨，28%看跌，64%看稳。
- 华北：71%看跌，29%看稳。
- 华东：13%看涨，20%看跌，67%看稳。
- 华南：69%看跌，31%看稳。
钢价：
- 螺纹钢：14.68%看涨，24.21%看跌，61.11%平盘。
- 中厚板：11.29%看涨，24.19%看跌，64.52%平盘。
- 冷轧板：6.17%看涨，23.46%看跌，70.37%平盘。
- 热轧板：18.33%看涨，15.83%看跌，65.84%平盘。

公司简称	评级	股价	EPS（13A）	EPS（14E）	EPS（15E）	PE（13A）	PE（14E）	PE（15E）	PB
久立特材	买入	29.29	0.70	0.77	0.87	41.84	38.04	38.04	4.69
玉龙股份	买入	22.34	0.47	0.60	0.87	47.53	37.23	25.68	3.50
宝钢股份	买入	5.35	0.35	0.42	0.49	15.29	12.74	10.92	0.79
大冶特钢	买入	10.63	0.45	0.55	0.65	23.62	19.33	16.35	1.50
新兴铸管	买入	5.07	0.35	0.37	0.43	14.49	13.70	11.79	0.76

分析师：
- 冯刚勇：S0260511010009，020-87555888-8804，fgy@gf.com.cn
- 李莎：S0260513080002，020-87555888-8681，lisha@gf.com.cn
- 王招华：S0260514060002，021-60750607，wangzhaohua@gf.com.cn
联系地址：
- 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼，邮政编码510075
- 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04，邮政编码518026
- 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045
- 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼，邮政编码200120
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